B站“翻身”含金量几何？

2024年11月14日，哔哩哔哩（NASDAQ：BILI；HK：09626）发布2024年Q3业绩——前三季营收191亿、同比增长18%；经营亏损14.7亿、同比减亏61%；调整净利润2.4亿（2023年前三季为亏损8.6亿）。

在欣慰之前，投资者先要搞清“扭亏”的含金量如何：是某项业务突然爆火？成本骤然降低？甚或仅仅是“财技”？

哔哩哔哩将营收分为四个部分：增值服务、广告、移动游戏、IP衍生品及其他。

广告包括出现在移动端应用的启动页及页面顶部的广告、网站主页顶部横幅品牌广告以及线上视频推送旁边的效果广告。

“IP衍生品及其他”主要收入来自ACG（动漫）相关商品和线下表演及活动的票务收入。

2021年、2022年，移动游戏收入均在50亿以上，占营收的比例降至30%以下；

2023年，移动游戏收入绝对金额首次出现下滑，占营收的比例亦大幅降至17.8%；

2024年前三季，移动游戏收入企稳回升、同比增长26.5%，占营收的20%；

移动游戏收入增长、占比下降折射出多元化的成功——直播、广告、电商快速成长。

但B站是中国游戏内容积淀最丰厚的视频平台，天然优势不应放弃。在营收增速放缓的情况下，应聚焦于竞争力强的项目，争取更多的利润。

2021年，增值服务收入69.3亿，占营收的35.8%，超过移动游戏成为B站第一大收入来源；

2022年、2023年，增值服务收入分别为87.2亿、99.1亿，占营收的比例达44%；

广告收入稳定、毛利润率高，是互联网投资人最为看中的业务。B站启动广告变现比较晚，但增速可观：

2022年，广告收入达50.7亿、占营收的23.1%，以微弱的优势把移动游戏挤到第三位；

2023年，广告收入64.1亿、占营收的28.5%，比移动游戏高10.6%百分点；

2024年前三季，广告收入58亿、占营收的30.4%。其中Q3广告收入中，效果广告占比接近50%；

例如2024年Q3，增值服务收入28.2亿、占比38.6%；广告收入21亿、占比28.7%；移动增值服务收入18.2亿、占比24.9%；三大业务合计占营收的92.2%。

2020年收入15.1亿、同比增速超过100%，占总营收的12.6%；相关成本超过17.7亿；

IP衍生品一年倒贴7个多亿（2023年）、毛亏损率33%。一方面因为它是内容生态的重要组成部分。另一方面从现金流、财报表现等方面考虑“赔得起”。与阿里赔钱做“创新业务”逻辑相同。

构建什么样的生态，怎样获取流量，通过哪些方式变现，“早熟”的互联网企业一开始就有了答案。B站属于“大器晚成”者。经过十年演进，终于构建独特生态，并跑通增值服务、广告、移动游戏三条变现渠道。

“三驾马车”格局的确定来之不易。扭亏属水到渠成，并非某一、两项业务突然火爆所至。

分成对象是游戏开发商、发行渠道、支付渠道及主播/内容创作者，占比约为营收的四成。2023年支出95亿、占营收的42.2%（2022年为41.6%）。

内容成本主要是对无形资产中内容版权的摊销。截至2023年末，无形资产原值为108亿、其中内容版权80.5亿；累计摊销71.8亿、其中摊销内容版权57.6亿；期末无形资产账面值36.3亿、其中内容版权22.9亿。

2023年内容成本为32亿、较2022年下降3亿；占营收的14%、较2022年下降1.8个百分点。

B站内容版权加权平均可使用年期为3.43年，激进不次于比亚迪固定资产的快速折旧（每年折掉40%）。

服务器/带宽成本于2022年达到峰值18亿；2023年回落到15亿、占营收的6.6%，比2019年低7个百分点。

2019年三大成本合计占营收的65.1%，2023年降至62.9%。此外，电商采购成本占比下降4.4个百分点。

B站毛利润率从2019年的17.6%上升到2023年的24.2%（剔除电商业务毛利润率超过30%）；2024年前三季进一步提高到31.3%、若剔除电商业务毛利润率将超过35%（三季报未公布电商业务成本）。

对视频类网站而言，内容成本、带宽成本刚性十足。还有付给游戏开发者、UP主的分成，给多了“财散人聚”空欢喜，给少了“人财两空”冷清清。

进入2024年，已有270万UP主获得收入，而B站毛利润一路提高到35%。

2020年各季，毛利润率都在高位运行，Q4达到峰值24.6%；紧随其后，B站毛利润率出现长达六个季度的下滑，2022年Q2低至15%；

自2022年Q3，毛利润率连续九个季度上行，2024年Q3达到34.9%；

2023年Q2，爱奇艺毛利润率为26.4%。B站毛利润率反超爱奇艺，应当归功于PUGC模式。

蓝色拆线代表毛利润（率）、彩色堆叠柱代表费用（率）。只有蓝色淹没彩色，才能获得经营利润。

2020年，三项费用合计60亿、总费用率49.8%，毛利润率23.7%；

2021年，三项费用合计105亿、总费用率提高到54%，毛利润率下滑到20.9 %；

2022年，三项费用合计122亿、总费用率进一步提高到55.7%，毛利润率17.6%；

2023年，B站调整了策略，总费用回到2021年水平，费用率46.6%（远低于2021年），毛利润率则回升到24.2%；

进入2024年，毛利润（率）稳步上行，Q3分别达25亿、35%；总费用（率）逐季下行，Q3分别为26亿、39.5%。

B站披露“经调整净利润2.4亿”，系从净亏损中剔除股权激励、通过业务收购获得的无形资产摊销及所得税、对上市公司投资的公允价值变动等项目。其中，最值得关注的是股权激励成本。

2022年，B站亏损达75亿，剔除10.4亿元股权激励成本，亏损65亿；

2024年，亏损逐季下降，Q3净亏损收窄至7981万。剔除2.97亿股权激励后，“净利润”达2.2亿。

2024年各季，经营活动现金流均为正值：Q1、流入6.4亿；Q2、流入17.5亿；Q3，流入22.3亿。

2024年前三季，经营活动现金净流入46.1亿，为“经调整净利润”的19倍，说明“扭亏”的含金量比较高。

恭喜小破站，已贡献了年度大会员。 使用频率很高，千万要活得好好的[捂脸]

海报新闻记者 张旭 报道近日，浙江衢州的汤女士家中厕所堵塞，买两斤泥鳅放进下水管疏通的视频，引发了网友们的广泛关注和热议。

近日，云南省昭通市永善县玉笋村的彩林迎来了最佳观赏期。放眼望去，蓝天白云下，多彩的树叶随风摇曳，青绿、金黄、藤黄、绯红……仿佛打翻了大自然的调色盘。

避险情绪升温，推动国际金价继续上行。纽商所12月黄金期价收于每盎司2699.3美元，涨幅为1.8%。11月22日，COMEX黄金一度涨至2692.9美元/盎司，日涨0.65%。本周，国际金价大幅反弹。11月18日至11月22日，COMEX黄金已实现“五连涨”。

广东一地大量商户为逃避检查关门停业？官方回应：个别商户自身原因关门，已开业

海报新闻记者 朱晓冲 报道11月22日，有多位网友在社交平台发布视频称，广东潮州大量商铺关门暂停营业，工厂通知放假休息，引发关注。而出现这一现象的原因，有网友称是当地要对商户进行检查，商户们为了避免被查，因此才关门拒检。

11月22日，有网友反映孩子近期在牛奶中喝出异物，疑似为老鼠。相关线日晚间登上微博热搜第一。23日凌晨，旺旺集团发布声明函，称公司已对留样产品封存备查。旺旺集团声明函截图11月22日，有网友反映孩子近期在旺仔牛奶中喝出异物，疑似为老鼠。

“安理会令人十分失望！” 中方代表直指：如果不是美国，安理会本不会如此软弱无能

王宝强被举报涉嫌欺诈，受其资助孩子父亲发声：已资助2年，每学期都会转账

近日，恩波格斗俱乐部向警方报案称，王宝强及其公司涉嫌诈骗，引发关注。随后，王宝强工作室发布微博，“白纸黑字签订的分文不差，承诺过的帮助也从未食言。无愧于心，也绝不负信任，我们静待法律结果。”针对王宝强工作室的回应，恩波格斗俱乐部今日发布声明回复。

谁能想到，《光明日报》评论部的副主任董郁玉，这位看似兢兢业业的媒体人，竟然暗藏双重身份，在中国潜伏三十年，最终被抓个现行?

她拿冠军拿到手软，24个世界冠军彰显了她的不凡。2005年，她对战韩国运动员的时候，由于身体不适，这个常胜将军输了比赛。

哔哩哔哩大会员2.68元/月，6.88元/3个月，请点本站上边链接购买

2024年11月23日 13:56:53

随机账号机器密码：
63UW635qjL4 YW28qo7
09L TP44xp705Kxlg
24YR497gjP06 PB87mc841Cv