B站游戏业务大爆发！黄声声接棒成新看点

（股票代码：BILI.O、以下简称“B站”）披露2025年上半年财报。数据显示，公司上半年实现净营业额143.41亿元（人民币，下同），同比增长21.6%；上半年净利润、经调整净利润分别为2.08亿元、9.23亿元，同比均实现由亏转盈。

财报中最引人注目的，当属B站移动游戏业务的 “爆发式表现”——上半年该业务总收入达33.4亿元，同比激增68%。其中，一季度收入17.3亿元，同比增长76%；二季度收入16.1亿元，同比增长60%。

就在游戏业务高歌猛进的同时，B站管理层也迎来重要变动。今年8月，B站联合创始人陈睿宣布卸任上海宽娱数码科技有限公司（B站App的核心运营主体）与幻电科技（上海）有限公司的法定代表人及执行董事职务，将这两家公司的运营“指挥棒”，交到了此前在行业内名不见经传的黄声声手中。这两家公司均深度涉足B站核心游戏业务。

作为中国年轻一代极具代表性的标志性品牌，B站凭借游戏业务这匹“黑马”，逐步摆脱了此前长期亏损的阴影。不过，市场当前更关注的是，接过核心业务管理权的黄声声，能否带领团队延续游戏业务的爆发态势，稳稳下好B站移动游戏这盘“关键大棋”？

早期，凭借二次元游戏的红利，B站迅速崛起。2016年9月，B站宣布独家代理fate系列卡牌手游《Fate/Grand Order(下称FGO)》。此后四年时间，《FGO》化身“现金牛”，一路助推B站市值飙升。

然而，从2018年开始，受游戏行业监管趋严、版号审批逐步收紧等因素的影响，B站游戏业务陷入困境，公司开始进行“去游戏化”和“破圈、去二次元化”的尝试，游戏业务营收占比逐渐下降。

转机出现在2024年。6月13日，以三国为题材的SLG（模拟游戏）手游《三国：谋定天下》上线。与传统SLG类型的“重肝重氪”不同，《三国：谋定天下》以“降肝减氪”著称，其“自动铺路”“低抽卡成本”等方式被玩家直呼“业界良心”——这种“薄利多销”的方式很快为B站带来回报：据第三方数据机构Sensor Tower统计，该游戏首月累计流水突破8亿元，日流水超2500万元。

今年，《三国：谋定天下》持续发力。5月31日，该游戏上线赛季，并化身“黑马”，一举冲上iOS畅销榜第二。6月13日，在周年庆限定活动周内，《三国：谋定天下》以第四的排名再次跻身iOS畅销榜前五，在SLG品类中排行第一。

B站特有的生态优势也为这款游戏提供了繁荣生长的沃土。游戏的盟内社交和衍生视频丰富了B站的UGC内容二创，形成了游戏创作与内容消费的良性循环。B站表示，上半年B站游戏业务收入大幅提升，很大程度上得益于该游戏的出色表现。

游戏业务的回暖，让B站重新审视游戏在公司业务布局中的核心地位。陈睿在财报电话会议上强调，“游戏是B站的主业之一，而B站做游戏并不是把它作为一种变现的手段，把游戏的内容做好了，自然而然就一定能够做好商业化。”他认为，B站的视频生态和游戏生态也有很多能够结合的地方，是一个能够“协同发展”的模型。

不过，B站游戏业务也并非高枕无忧。虽然《三国：谋定天下》目前表现出色，但SLG市场竞争激烈，头部产品众多，如灵犀的《三国志·战略版》、网易的《率土之滨》等，这些竞品已经开始针对《三国：谋定天下》的冲击做出优化调整。此外，《三国：谋定天下》破圈过程中在站内进行了大量推广，引发了部分用户的不适。这些不稳定因素要求B站在做好游戏宣发的同时，平衡好内容生态，同时加快新游戏的研发和上线的节奏，形成层次分明的产品梯队，确保游戏业务增长的连续性。

今年8月，一则工商变更信息引发广泛关注：B站联合创始人陈睿卸任上海宽娱数码科技有限公司和幻电科技（上海）有限公司的法定代表人及执行董事职务，由黄声声接任。

企查查显示，幻电科技（上海）有限公司成立于2014年9月，注册资本为12.3亿美元，由香港幻电有限公司全资持股。上海宽娱数码科技有限公司成立于2005年8月，注册资本为5亿元人民币，由陈睿全资持股。这也意味着，陈睿虽然卸任了两家公司的法人和执行董事，但仍手握上海宽娱的绝对控制权。

据了解，这一调整涉及B站核心运营业务——上海宽娱数码科技有限公司是B站App的运营主体，手握新闻出版相关资质，是平台合规与业务拓展的基石。旗下运营包括《碧蓝航线》在内的核心游戏品牌，并投资了哔哩哔哩影业、三体动漫等文化企业。幻电科技（上海）有限公司则专注于手游业务。

此次调整被业界视为B站“去创始人化”战略的延续。近年来，在保持核心实体控制权的前提下，陈睿多次卸任子公司职务，把更多的精力注入到B站整体战略上，对于非核心或需要专业深耕的板块，则交给更垂直、更专业的管理团队去运营。

随着人事的调整，黄声声将挑起B站运营的大梁。有意思的是，黄声声的晋升路径颇为低调——此前B站公开的高管资料以及常见的百科词条中，从未出现过其身影。

社交平台“脉脉”提供的信息显示，黄声声于2003年从四川大学计算机科学与技术专业本科毕业，迄今已有22年工作经验；其于2015年6月加入B站并担任产品经理，直至今年8月，一跃成为B站两家核心公司的法定代表人及执行董事——这一“空降”式晋升引人瞩目。

经济导报记者发现，黄声声在“脉脉”账号主页为自己添加了“C端产品”“交互设计”“产品规划”“用户研究”等10个职业标签，并推广了B站“资深FPS品类游戏直播运营”“港澳台市场营销、数据分析（SLG）”“游戏渠道运营（CCG）”“资深游戏数据分析（SLG）”“资深游戏视频生态运营-（女性向+MMO+休闲）”等多个指向性较强的游戏领域岗位，予以的薪酬区间为15K-70K。

在陈睿前期的指挥下，B站游戏业务已实现阶段性突破，不仅建立起多款成功产品线，更在二次元游戏领域形成显著优势。如今黄声声接过重任，其所面临的核心议题在于：如何在延续当前增长势头的基础上，更深度地打通游戏与B站社区生态，借助平台庞大的用户基础与高活跃度内容场景，进一步拓展可持续的商业变现路径。

而对于B站而言，更大的挑战在于做好商业扩张与社区守护之间的平衡——如何在拓宽游戏商业化边界的同时，不侵蚀社区文化与用户信任，守好最初吸引用户聚集于此的“灵魂”，将成为其真正穿越行业周期、实现长期价值的关键所在。

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2025年09月12日 17:03:55

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