摘要: 相关新闻：哔哩哔哩2021年第二季度营收44.95亿元 净亏损同比扩大80% 新浪科技讯 北京时间8月19日晚间消息，哔哩哔哩今日发布了截至3月31日的2021年第二季度财报，总净营收为人民币44.953亿元（约合6.962亿美元），与上年同期相比增长72%。...
相关新闻：哔哩哔哩2021年第二季度营收44.95亿元 净亏损同比扩大80%
新浪科技讯 北京时间8月19日晚间消息，哔哩哔哩今日发布了截至3月31日的2021年第二季度财报，总净营收为人民币44.953亿元（约合6.962亿美元），与上年同期相比增长72%。净亏损为人民币11.218亿元（约合1.737亿美元），而上年同期净亏损为人民币5.709亿元。不按照美国通用会计准则，调整后的净亏损为人民币8.578亿元（约合1.329亿美元），而上年同期调整后的净亏损为人民币4.757亿元。
财报发布后，哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿、副董事长兼首席运营官李旎以及CFO樊欣等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。
美林美银分析师Lei Zhang：管理层晚上好，谢谢接受我的提问，恭喜强劲的业绩。然后我的问题主要是关于用户这一块的。看到往年的二季度其实是用户的淡季，但我们今年二季度用户增长的数据和环比、同比都很好，不知道有没有一些信息可以给大家提供一下？然后如何看待我们下半年用户增长目标？还有我们之前给的长期用户目标，不知道管理层现在是怎么想的？
陈睿：我们上半年在用户增长方面做的应该是不错的，这个应该也是首先得益于我们内容生态驱动的这种模型。因为这种模型是用户增长越到后面它越会体现出它的一个竞争力，因为它是一个真正的健康的，它符合内容产业本质的一种增长模型。我相信，听财报会的分析师们或者投资人们也有不少是B站的用户，你们应该可以感觉到B站上面的内容越来越好，越来越丰富，这个就是我们用优质内容吸引用户的这样的一个驱动策略。我认为B站在内部的质量上和丰富程度上，在未来会保持一个非常好的持续增强。其实我自己看B站的时候，我都经常会惊叹说这个内容越来越好了，以及我都经常会惊叹于“居然有这样的内容”。所以的话我觉得这种模式本身，我认为它会是一个非常健康的模式，而且的话我对这个模式在未来带来的持续的用户增长，我应该是非常有信心的。
关于接下来的我们用户增长的一个预期，因为现在三季度已经过了一半了，我觉得从三季度来看的话，其实我们用户增长的数量和质量都还是挺好的。我记得我们在年初的时候曾经预测过，就是我们今年能够做到2.6亿的一个月活。从目前来看，我们肯定是能够达到这个目标，甚至超过这个目标的。从更长期来看，我们也曾经预测过到2023年，我们可以完成4亿月活的这么一个目标，从目前来看，我觉得也是很有信心达到这个目标的。而且的话，我还特别想强调的是，我觉得B站的用户增长其实最大的优势是在用户增长的一个质量。我们不仅仅是把用户吸引进来看，而是他真的是会认可这个平台的内容，以及他愿意长期的留下来。我们可以看到从趋势来看，虽然我们用户增长越来越快，用户规模越来越大，但是我们每个用户的每日平均使用时长的数字其实是在增加的，这个季度是到了81分钟。而且的话，我们看用户长期的一个活跃度，它也是在持续增加的。比如说我们2018年到2020年之间注册的用户，在2021年的活跃度，它跟过去相比同比也是上涨的。而且我们可以看到，我们每个季度也会公布出我们的视频的观看数以及用户的这种互动数，然后这个数字的增长也是高于我们月活用户的增长。这都是表明用户吸引进来以后，他不仅能够留下来，而且还越来越活跃。
摩根士丹利分析师Alex Poon：谢谢管理层接受我的提问，恭喜非常强劲的业绩，特别是广告增长方面。我的问题是关于广告的。今年上半年我们广告增长收入超过200%，想问一下我们应该怎么看下半年和未来的广告增长的趋势和增长点？也考虑到最近各种的监管要求，比如说数据收集、开屏广告、教育行业等等。
李旎：谢谢，就这个季度在财务收入上，我们第一次超过了10个亿，同比增长超过了200%，确实已经实现了9个季度的超预期增长。为了下半年以及更长期、未来几年商业变现效率和广告的收入，其实在这个季度我们还是除了历史的基础建设以外，还是做了几件比较关键的事情。首先的话在商业产品上，我们主要还是围绕客户的需求，把B站拓展的多场景化实现了。就实现了一个客户只要在B站进行了投放，可以在B站生态的不同的场景跟不同的端口可以精准地多次触达用户。这个其实可以方便我们的品牌快速的建立跟用户之间的心智认知，在这个季度已经基本上推进跟实现。同时B站的整个广告模式是整合营销的方式，我们很积极地去尝试了很多新形态的模式。其实广告的视频化跟广告与up主创意链接将会是个大方向。刚才其实你也提到监管的问题，其实监管的逻辑更多是希望消费人群在被告知的情况下去看到广告，但是B站的广告逻辑一直都是我们希望做到的广告是非阻拦式的广告，这是第一点。第二点做的所有广告是我们倾向于内容即广告，广告即内容，好的内容可以是很好的广告，但很好的广告依然可以是很好的内容。这个就是在我们up生态跟整合营销上，其实已经验证也比较顺利成功了的。
第二点的话，我们还是继续把我们的算法策略的商业技术团队进行了进一步的加强，就实现了变现效率持续地高速提升。这个部分除此以外，我们还是会对广告前沿的技术进行深入的研究以及沉淀。第三点的话，我们还是会把本来的品类优势提供了完整的解决行业方案，例如游戏、数码、教育、电商、食品、饮料等等。跟随着用户增长的节奏，我们还是积极的拓展了新的行业跟大预算的行业，例如汽车跟新国货，在这个季度都能看到很明显的变化。同时的话整合了营销团队，整合营销团队和up主的营销团队，也合并成了一个大的营销中心。为客户可以提供B站特色的整合营销方案的同时，我们会帮助品牌在B站去实现品牌资产的沉淀，以及在B站内部实现营销路径的内循环。
平台的广告价值，其实我们一直都认为是取决于用户价值的。刚才其实睿总也反复提到了，B站用户价值的内容，。B站现在平均用户的年纪其实到了22.8岁，86%的线岁以下，他们平均还大部分在一二线城市。这批用户，我们还是很相信是中国未来消费的主力军，那B站也是占据了最高的广告价值人群的平台。所以在这样的先天优势下，我们还是会坚定的把广告业务的基建做好。下半年还有未来的1到3年，我们还是很有信心去保持一种健康，同时高速的增长。
摩根大通分析师Alex Yao：谢谢管理层给我提问的机会，也再次恭喜非常强劲的业绩。刚才你们从广告的角度讲了一下你们对于监管环境变化的一些理解。那我换一个角度，就是对于这种数字娱乐方面，特别是游戏和直播，这两个行业的监管政策的变化，对我们B站的业务有没有什么影响？
陈睿：其实今年并没有什么对于游戏和对于视频这个行业监管的明显变化。我觉得最近所有关于这种游戏跟视频行业监管变化的讨论，我看到其实都是在自媒体层面的讨论。因为我们也会接触很多的比如说和政府对话之类的，但是说实话从公司层面，我们并没有感觉到这一块的政策，即游戏跟视频方面的监管的政策，近期有什么变化。我觉得更多的感觉就是自媒体的讨论或者是网上的人在讨论，然后讨论的东西，我觉得以猜测和想象为主，其实并没有什么，就在我看来并没有什么，所谓的这种依据之类的。我其实觉得对于游戏也好，对于视频也好，甚至说是对于整个互联网行业来说也好，全世界各个国家他们对于这些方面的监管，从趋势来看都是越来越规范的。然后其实今年在这块——视频跟游戏方面——并没有什么新的消息。
我这儿再多说几句，其实包括过去我们B站一直以来，我们对于政策的监管，其实我们的态度都是很积极的。因为我觉得对于一个大的并且发展很快的行业，政策的监管，促使这个行业朝健康的方向发展它是必要的。而且的话，随着一个行业的发展越来越大，它势必对于社会的影响也会跟过去不一样。然后在这种情况下，对于这个行业的监管变得更规范，更细致，我认为也是很自然的。视频这个行业未来一定是超过1万亿的一个产值，然后游戏未来一定是主流的娱乐方式。所以我认为它跟过去不一样的，过去它可能是个新兴的。所以的话可能政府也不知道具体怎么从细节上去要求，而随着这个行业发展越来成熟，影响力越来越大，它对于细节上的要求肯定会越来越规范，我觉得这也是自然现象。而且政府对于视频也好，游戏也好方面的监管，他的措施也都是非常明确的，非常清晰的。首先他们是希望看到这个行业发展的，他们是鼓励这个行业健康发展的；然后其次的话他们对于不希望出现的一些点，他们的要求也是非常明确的，比如说对于未成年人游戏，能不能够有限制、比如说对于内容的合规性合法性的一个要求，都是非常明确的。反正对于我们公司，就对于B站在过去在这一块，我觉得我们的工作也一直是很清晰，很明确的。所以我感觉对于视频也好，对游戏也好，它发展的趋势肯定是朝前发展的，然后同时的话我觉得像我们这样的互联网公司，我们也一定会做好相关的事宜，达到政府的要求，比如说在未成年人的游戏，比如说在内容的合法性合规性这些方面。我个人来看的话，其实我对这方面一直是乐观的，我觉得行业一定会发展的越来越好，并且越来越健康。
而且的线年前不一样的是，如果说10年前他还带着这种野蛮增长的一种感觉的话，我觉得现在这个行业其实都挺成熟的，就是从业的公司都已经至少是拥有几年十几年的这么一个从业经历的。所以的话，我觉得行业的从业者其实也能够很清晰地认识到健康发展对这个行业的一个重要性。这其实是一个共识。其实就是行业里的公司和政府已经形成了这样一个共识。事实上，我们也在，比如说减少未成年人玩游戏的时间，从我们内部统计的数据来看，18岁以下的用户，从2021年的统计数据来看，在我们游戏收入里的占比是在1%左右，就是事实上所有的游戏公司也都在去限制和减少一些在我们看来不健康的一些影响，所以的话我觉得目前的一个形势它其实是朝积极的方向发展的。
对，最后总结一下，我觉得过去几个月我并没有感觉到在游戏跟视频的这种监管政策方面有什么大的变化。然后我们一直觉得政府在这方面的监管是合适的，并且是科学的，然后而且的话行业里的厂商对于这些监管的方向也是认可。这个已经形成了一个行业的共识，所以我觉得整个行业的形势是积极的。
瑞银集团分析师Zhijing Liu：晚上好管理层。首先恭喜我们这次非常强劲的业绩。我有一个问题就是关于我们的毛利率。我看到这个季度我们的毛利率环比和同比都相对可能有一些季节性的疲软，我想了解一下背后的原因。然后我们对于接下来下半年的毛利趋势，还有中长期毛利的目标，有没有什么最新信息可以分享？
樊欣：没错，毛利在二季度确实略有下降。事实上，这是因为销售混合所造成的。在二季度我们看到广告收入在总收入中的占比有所下降。边际成本也有所下降。因为我们启动了针对新主播的一些活动和激励措施。但是如果你去看短期的毛利的话，我们在变现侧仍处于早期阶段。在我们讨论长期毛利的细节之前，我想首先强调的是我们的战略思维，比如为什么我们有这个机会去快速扩大我们的用户基础。我们一直以来的首要目标是用户增长，而不是为了盈亏平衡限制我们的增长潜力。当我们考虑盈利的路径时，我们想的是什么样的收入水平才足够健康，可以维持稳定的盈亏平衡，以及在实现盈亏平衡之后持续保持盈利的可持续性。例如，一家像我们这样拥有200亿元收入的公司，和一家150亿元收入的公司，更多收入肯定对于长期发展而言更具有可持续性。事实上，我们已经成功实现了高品质的用户基数增长。我们的月活用户同比增长38%，变现效率也有所增加。所以我们相信，我们在增长用户基数和提高变现效率这两方面仍有很大的上升空间。
另外在成本端，我们的关键固定经营成本包括内容服务器等，在2019年占总收入的34%，到今年二季度为28%。随着我们不断改善收入和效率，我们的收入会越来越多样化，毛利也会逐步提升。
华兴资本分析师Yiwen Zhang：谢谢管理层，晚上好，恭喜非常好的业绩。我想很快请教一下游戏的问题。因为看到上半年整个游戏收入是相对比较平稳的，我们应该怎么看我们下半年包括长期的游戏增速，还有就知道游戏自研方面我们主要考虑的因素有什么？
陈睿：我简单的回答一下关于游戏的问题。确实是从过去一个季度来看，我们游戏的增速在放缓，然后我们自己其实是知道了其中的原因的。其实主要的原因是供给侧的一个原因。因为无论我们的游戏代理业务，还有我们的联运业务，它的收入的增加，都需要来自于新的游戏的接入。但是过去的半年，整个市场上拿到版号的游戏太少了，导致我们游戏的供给是低于预期的，无论是代理还是联运，然后同时的话也是因为同样的一个原因，我们有些游戏的档期也延后了，所以的话就是我们游戏业务的收入的增速也受影响，也变低了。
但是除了供给侧的因素之外，我们还看到了更多积极的因素。比如说其实我们的游戏用户，看游戏视频的用户和看游戏直播的用户是增长很快的，它的增长速度和我们整体月活用户增长的速度是同比的。然后而且的话我们还可以看到在游戏的供给不足的一个情况下，我们其实每次发布新游戏的时候，单款游戏的新增都是越来越高的，都是破记录的，从我们上半年无论是发《坎宫骑冠剑》还是《刀剑神域》，单款游戏的新增都是破了记录。这个证明什么？
第三个就是我们持续运营的游戏，它有不少游戏，其收入是越来越高的。跟过去几年相比，无论是看我们的《碧蓝航线》，还是我们联运的《原神》，它的用户都是在变多，然后它的收入也在变高。所以的话，这就证明B站这个平台想玩游戏的用户是变多的，并且的话这些用户对于游戏的喜爱也是一直在持续的。
所以的话，我们判断目前游戏业务的这个重点是很明确的，其实就是我们只需要去解决供给的问题，而我们解决供给问题的方法就是在我们继续加强我们的这种代理发行的业务之外，我们会在自研方面长期投入。其实我们去年就已经很明显地看到未来游戏行业的趋势了。它其实是缺供给的，所以我们是从去年开始就逐步地在投入自研的团队。从目前来看的话，我们的游戏自研团队的规模已经超过1000人，然后并且我们也同时有几个项目，在并行研发。这些项目，在明年跟后年都会陆续上线。我觉得从B站目前的业务规模来看，游戏自研会是我们当前阶段的第一重点，而且我预测就是在几年以后，我们应该有一半的游戏业务的收入是来自于我们的自研产品。
我这儿简单总结一下，随着B站用户的增长，其实B站上面游戏的受众是越来越多的，就是游戏的这种观众受众是越来越多的，而且大家对于游戏的需求也是很强烈的。目前的话，我们游戏业务增速受影响的原因是因为供给受到了影响，而我们解决这个问题的方式就是增强供给。增强供给，就是在我们持续在做好代理和联运业务的情况下，我们加强自研。如果说我们的代理和联运是我们过去游戏增长的引擎，那么未来我们就会会有第二个引擎：就是我们的自研，然后在两个引擎的驱动下，游戏业务的增长就会越来越快。(完)
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2021年08月27日 00:20:16
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