哔哩哔哩是否能在10年内成为2000亿美元的公司

哔哩哔哩（BILI）是中国年轻一代的标志性品牌及领先的视频社区。该公司的网站创立于2009年6月，并于2010年1月正式命名为“哔哩哔哩”，该公司提供全方位的视频内容以满足用户多元化的兴趣喜好，并且围绕着有文化追求的用户、高质量的内容、有才华的内容创作者以及他们之间的强大情感纽带，构建了该公司的社区。该公司的使命是丰富中国年轻人的日常生活。该公司的品牌主张是“你感兴趣的视频都在B站”。

在该公司的社区中，用户及内容创作者能够发现基于不同兴趣的多元内容并进行互动，覆盖生活、游戏、娱乐、动漫、科技和知识等其他众多领域。该公司同时支持广泛的视频内容消费场景，以专业用户创作视频（PUGV）为中心，辅以直播、专业机构创作视频（OGV）等。该公司的社区汇聚了用户喜爱的多元文化及各类兴趣，是探索年轻人文化趋势和潮流现象的最佳平台。

凭借充满活力的社区及高质量的内容，该公司已成为“Z+世代”（在1985年-2009年出生于中国人）创作和消费的视频首选平台。根据艾瑞研究，“Z+世代”被视为中国视频行业的黄金一代，是中国各类消费的增长驱动力及潮流引领者。

一直以来，打造美好且有强烈归属感的社区是该公司的首要任务。该公司的社区由大量基于兴趣建立的子圈层组成，热情的用户通过共同的兴趣建立情感纽带。该公司精心设计了多种多样的互动功能，并通过标志性的评论功能「弹幕」来增强用户参与度。该公司设计了独具特色的正式会员考核系统，提升用户对社区的归属感及忠诚度。

该公司相信，该公司充满活力的社区，以及超过十年的丰富社区运营经验，是该公司最有力的竞争优势之一。该公司致力于满足用户多元且不断扩大的兴趣爱好。该公司以高质量的内容吸引用户，以充满活力的社区留住用户，并提供合适的内容来满足他们的文化消费需求。

该公司已经实现了多元的商业化营收模式，主要包括手游、增值服务、广告、电商及其他方式。在“视频化”趋势的推动下，并凭借该公司对高活跃用户的深刻理解，该公司相信该公司将抓住中国年轻一代日益增长的消费需求。

首先，“中国的YouTube”一词过于简单化了。一个更好的说法可能是“大众市场视频产品”，因为哔哩哔哩已经将其中段视频的核心部分扩展到了更长的原始内容(A La Netflix)和体育赛事现场，比如英雄联盟世界锦标赛。然而，为了估计的目的，将使用YouTube作为参考，是因为它可能是西方最接近哔哩哔哩的公司。

那么，哔哩哔哩如何才能走向这个“中国YouTube”的愿景呢？他们已经开始这么做了。哔哩哔哩最初是一个以动画、漫画和游戏(ACG)为重点的视频平台.他们现在正在迅速扩展到生活方式(第一类)和教育(第5类)视频。哔哩哔哩的首席运营官表示：“我们正在积极扩大内容，以吸引更广泛的受众。”最近，他们对华西传媒(Huxi Media)(主要的电视/电影制片厂)的投资是这一内容领域扩张的另一个例子。

此外，哔哩哔哩正在扩大其创建者基础，这是增加网站上PUGC(专业用户生成的内容)多样性的关键，也是增加用户多样性的关键。到2020年第三季度，哔哩哔哩每月有170万名活跃内容创作者，同比增长51%。重要的是，拥有10k以上粉丝的内容创作者数量增加了75%，因此，不仅仅是顶级的创作者在播放最受欢迎的视频，这又意味着内容的多样性和用户的多样性。

多数卖方估计的目标是，到2025年，哔哩哔哩的目标是4亿mau，这比据估计约为3.3亿的中国Z代人口还要多(而卖方估计往往是管理层向市场传达其预期的一种方式，而不设定明确的指导——因此，虽然我不使用卖方预测，但我确实会查看他们的财务模型)。该公司首席执行陈睿(RuiChen)在接受采访时还表示，他认为该网站可以容纳5亿台MAU，管理层似乎在每一次财报电话会议上都强调用户增长的跑道。显然，哔哩哔哩的最终目标不仅仅是成为一个年轻的动漫迷的网站。

Z世代人群不是变幻莫测吗？他们不能决定几年后再用别的东西吗？是的，如果哔哩哔哩不继续发展它的产品是可能的(记得Vine吗？)重要的是监控关键的KPI(以下)是否有任何放缓的迹象。

哔哩哔哩最铁杆的ACG粉丝会不会随着平台的主流化而离开？再次重申，这是可能的。的确有一些证据这种情况已经发生了，但似乎并没有发生在相当多的情况下(目前为止)。可以观察一下会员数量的增长是否会显著放缓，因为大多数铁杆粉丝倾向于购买优质会员资格。

哔哩哔哩的用户粘性指标不如抖音和脸书。DAU/MAU低于30%，而这些平台的DAU/MAU高于50%。因此，该ARPU目标可能比较激进。另一方面，每天花在哔哩哔哩上的时间要比脸书好得多，可以和抖音相提并论。抖音也处于盈利的早期阶段，所以它的数量可能也有上升的空间。

中等长度的视频格式仍然有意义吗？难道大家不会只看抖音和快手的视频吗？我不这么想。尽管TikTok已经席卷全球，但YouTube一直是iOS应用商店中排名第一的免费应用。

有很多有趣的内容是不能被塞进一个小于1分钟的垂直视频里的。字节跳动的西瓜视频几个月前宣布，他们承诺投资3亿美元，让更多的创作者上他们的平台——如果他们认为他们的抖音会把中长视频当午餐的话，他们就不会这么做了。

西瓜视频就不能打败哔哩哔哩吗？这是有可能的，但哔哩哔哩在早期处于领先地位，势头也对它有利。西瓜视频并不是一个新产品——它已经存在多年了——只是一直都落后于哔哩哔哩。

就其规模而言，哔哩哔哩的增长难道不显得缓慢吗？抖音和快手在规模与哔哩哔哩相近的时候增长速度都更快:哔哩哔哩会撞上TAM墙吗？有人认为瓶颈在于内容——为了吸引ACG社区之外的用户，他们需要更广泛的内容，这意味着他们需要更广泛的创作者。有人预计他们的用户增长将与内容增长同步，该公司通过投资纪录片和真人秀等非ACG原创内容来启动这一增长。

哔哩哔哩的一个显著优势是它的“社区”。众所周知，哔哩哔哩社区是积极和友善的(与大多数互联网不同)——如果它成为一个拥有7.5亿MUA的大型平台，哔哩哔哩如何保持这种优势?平衡增长和社区是哔哩哔哩必须走的一条线。但哔哩哔哩很清楚——他们在内容管理员上投入了大量资金，创始人徐毅则专注于社区发展。

直到今年，围绕哔哩哔哩的说法是，它是Z世代用户的平台——根据该公司的定义，这些年轻人生于1990年至2009年(今年，这一说法已经转移到了“中国的YouTube”，股价也相应地发生了变化)。

如果哔哩哔哩可以“拥有”Z世代人的演示，那值多少钱？首先，明确一点，Z世代人喜欢哔哩哔哩。哔哩哔哩的近80%的用户是Z世代人，这个平台上每个活跃用户平均每天在哔哩哔哩花81分钟，而这还不包括他们花在哔哩哔哩运营的手机游戏上的时间。

相比之下，脸书用户每天平均只花费近40分钟在该平台。所有这一切都是为了说明年轻人，他们每天都花很多时间在哔哩哔哩上。即使哔哩哔哩不能有意义地扩大他们的用户基础，如果他们扩大他们在Z世代内的时间份额，这本身也是相当有价值的。

ARPU的目标需要更多的保护：100美元的股价可能看起来很高，但是哔哩哔哩的最热心的用户参与程度也是如此。ACG的忠实粉丝们会去参加哔哩哔哩的大会，购买并亲自认同他们对ACG的热爱——就像认同他们的球队一样。

哔哩哔哩似乎并没有决定这些策略中的哪一种——相反，它似乎是在追求这两种策略。哔哩哔哩目前的市值约为350亿美元。那么，这是一个有吸引力的购买吗？这取决于你的投资门槛率，以及你认为哔哩哔哩有多大可能能够执行我概述的策略。如果他们能够执行，那么在接下来的十年里，他们的股票应该是5倍以上。否则，它很可能会被更大的参与者吞并，而股东的回报也会低得多。

几年后，投资者应该开始更密切地跟踪ARPU。我们应该寻找平均每毛收入，平均每毛收入上升，以及毛利率也扩大。我们也应该寻找标准普尔的消费，以显着适度，在一定程度的规模和品牌认知度，哔哩哔哩不需要花费太多的钱来获得用户。

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2021年11月08日 03:25:52

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