财经早餐对话首席经济学家李迅雷 经济篇

李迅雷：明年GDP增速将在4%-5%，呈现缓慢下行的趋势。但这种趋势问题不大，不必过度担忧。经济是否良好，核心在于就业。如果就业不出问题，那就可以接受经济增速的下行。过去中国GDP不会低于8%，因为低于8%会导致大量的失业，这就是2008年提出“保8”的原因。现在的GDP到5%，劳动力还存在结构性的短缺。

宏观经济下行的问题不能简单地看。中国经济体量已达100万亿，还处于转型的过程中。服务业的比重在上升，制造业的比重在下降。服务业可以吸纳更多的就业，过去依赖制造业解决就业的时代已经过去。

总体而言，需要关注的两个指标是就业和通胀。如果这两个指标问题不大，经济增速无论如何变化都不需要过多担忧。

李迅雷：对。因为中国股票退市率较低、良莠不齐。即便美国退市率很高，也只是结构性牛市，也就依靠10%左右的股票来拉动指数。本应该退市的票没退出，造成很多僵尸企业，很难有投资机会。A股市场整体还是向上，虽然没了全面牛市，但结构性牛市值得期待，不仅股市在扩容、资金也在扩容，未来资本市场规模会越来越大，机构投资者的比重也会进一步增加。

李迅雷：黄金这一轮的上涨（涨幅超50%）从2018年下半年持续到2020年下半年，之后开始调整。虽然调整周期好像没结束，但价格还是处于比较合理的区间。过去二千多年黄金的货币、抗通胀属性比较强，当全球货币泛滥的时候，它的价格一般会上涨。如果从长期持有角度来讲，考虑到黄金是国际定价，黄金目前可以投资。但是短期有诸多影响，比如目前抗通胀的工具黄金不再是唯一，这对黄金的估值也会有负面影响。

李迅雷：经济是否良好，核心在于就业。如果就业不出问题，那就可以接受经济增速的下行。过去中国GDP不会低于8%，因为低于8%会导致大量的失业，这就是2008年提出“保8”的原因。现在的GDP到5%，劳动力还存在结构性的短缺。“奥肯定律”认为，GDP增长率和失业率呈负相关，一般来说GDP增速每降低2%，失业率就会增加1%。以2020年一季度为例，受疫情影响，中国GDP同比下降6.8%，一个百分点意味着100万个就业岗位，这意味着不但没有提供新的就业岗位，反而消失了680万个工作岗位，里外里可就差出去1360万了。所以GDP越高，表示经济越繁荣，投资市场也就越活越。可GDP统计也有不少水分和猫腻，比如有的地方政府为了追求政绩，将一条路修了拆，拆了修。又或者在偏僻的地方搞造城运动，修了大量空置的住宅或厂房。虽然数据漂亮了，但这是无效GDP，老百姓根本感受不到实惠。

李迅雷认为在过去中国城市人口流向很简单，农村人口都在往城里涌入，所以各线城市人口都在增加。然而，随着农村人口进城数量的减少，目前更多表现为人口在城市与城市之间流动，基本上出现了三、四、五线城市向一、二线城市流动的大趋势——大城市化。因此，大城市的房价有上涨动力，三、四、五线城市房价有下行压力。

李迅雷：K型分化比较确切的表述了当前全球经济和中国经济的一些主要特征，例如很难出现经济整体下行或者整体上涨，更多是部分上涨、部分下跌。

过去，中国城市人口流向很简单，农村人口都在往城里涌入，所以各线城市人口都在增加。然而，随着农村人口进城数量的减少，目前更多表现为人口在城市与城市之间流动，基本上出现了三、四、五线城市向一、二线城市流动的大趋势——大城市化。因此，大城市的房价有上涨动力，三、四、五线城市房价有下行压力。返回搜狐，查看更多

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2021年12月17日 13:44:57

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