金融界带你一文读懂二次元视频网站哔哩哔哩

中国二次元视频弹幕网站哔哩哔哩计划于北京时间3月28日晚间登陆纳斯达克交易所（此前为纽约交易所），股票代码为“BILI”。而哔哩哔哩的上市将再次拉开中国视频网站赴美IPO的序幕。

金融界带你一文读懂二次元视频网站哔哩哔哩金融界带你一文读懂二次元视频网站哔哩哔哩

金融界美股讯：北京时间3月2日，中国二次元视频弹幕网站哔哩哔哩正式向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO（首次公开招股）招股书，计划于北京时间3月28日晚间登陆纳斯达克交易所（此前为纽约交易所），股票代码为“BILI”。而哔哩哔哩的上市将再次拉开中国视频网站赴美IPO的序幕。

哔哩哔哩招股书显示，此次哔哩哔哩计划发行4200万美国存托凭证（ADS），发行区间定价为12.50美元，每个ADS相当于1个Z类普通股。同时哔哩哔哩给予承销商最多630万股ADS超额配售权，按发行价12.50美元计算，此次哔哩哔哩融资额约6.04亿美元，高于此前市场预计的4亿美元。摩根士丹利、美银美林和摩根大通是此次IPO的联席证券承销商。此次募资主要将用于满足用户对优质内容的需求、持续提升用户体验。同时将进一步加强平台技术、包括云技术、大数据和人工智能，并全方位的加强平台的竞争力。

另外从哔哩哔招股增补文件中看到，哔哩哔哩股本由Y类普通股和Z类普通股组成。Z类普通股和Y类普通股持有者享有除投票权和转换权以外的同等权利。每Z类普通股拥有1股表决权且不可转换为Y级普通股，每股Y类普通股拥有10股表决权，可以在任何时候转换为Z类普通股。而公司董事长兼首席执行官陈睿、创始人及总裁徐逸以及副董事长兼首席运营官李旎将持有公司全部的Y类流通股，约占总股本的30.7％以及表决权的81.6％。

下面我们就来了解下这个即将于北京时间3月28日晚登陆纳斯达克交易所的哔哩哔哩：

哔哩哔哩（bilibili）视频网站成立于2009年6月26日，并于2010年1月被正式命名为“哔哩哔哩”，被粉丝们亲切的称谓“B站”。哔哩哔哩也凭借二次元内容迅速成为国内二次元人群最大集聚地之一，无收费、无广告、问卷答题形成的会员准入机制，这些都注定B站一开始与其他视频网站不属于同一赛道。而不一样的路径，让B站孵化出了成熟的二次元社区模式，并沉淀下一批黏性极高的粉丝用户，在国内视频网站中成为一个秘而不宣的“精神家园”。

截至2017年底，共有3160万用户通过了B站独创的“一百题社区”转正考试，成为“正式会员”，B站正式会员的第12个月的留存率超过79％。用户群体中81.7％是出生于1990-2009年之间的年轻人，B站将其称为中国的“Generation Z”（Z世代）。

（Z世代（中国90-00后）是独特的一代人，受益于经济快速发展，物质条件和受教育程度普遍良好，同时是出生于互联网大潮中的“网络原住民”，有着强烈的在线娱乐消费需求和付费意识。预计到2020年，中国在线后贡献。这一力量也将深刻影响世界娱乐市场版图。）

公司于2011年开始启动商业运营，并于2013年5月成立了上海幻电信息科技有限公司（上海幻电），以扩大业务范围。随后2014年7月获得了上海宽娱数码科技有限公司（上海宽娱）的控制权，以进一步拓展业务。

与此同时，公司在2013年12月根据开曼群岛法律成立了哔哩哔哩公司，作为其离岸控股公司。2014年2月成立幻电香港有限公司（幻电香港），作为哔哩哔哩公司的香港全资子公司。2014年8月，幻电香港成立了境内全资子公司幻电上海有限公司，即幻电科技，以及本招股书中所说的WFOE（外商独资）。

随后WFOE随后与上海幻电和上海宽娱，以及两家公司的股东达成了一系列协议安排。上海幻电和上海宽娱是本招股书中所说的VIE（可变利益实体）。

哔哩哔直接持有WFOE，并通过协议安排控制VIE，因此哔哩哔哩是VIE的主要受益人。

哔哩哔哩以ACG（动漫、游戏）相关内容起步，逐步发展成为一家以二次元动漫，宅文化为主题、以即时弹幕为主要特点的网站。旗下目前开设有动画、番剧、国创、音乐、舞蹈、游戏、科技、生活、鬼畜、时尚、广告、娱乐、影视和放映厅等十四大板块。而其悬浮与视频上方的实时评论功能（弹幕）体验，将基于互联网弹幕能够超市口限制，构建出奇妙的共时性关系，形成一种虚拟的部落式氛围，成为极具互动分享和二次创造的文化社区。

在招股书中可以看出，B站一直将自己的运营策略紧密围绕着中国年轻一代用户展开，提出了“我即用户”的理念——与用户平等相处，换位思考。这推动B站成为中国年轻一代用户心目中的标志性品牌。根据2017年6月和10月的QuestMobile报告，B站在中国24岁以下用户最喜爱的APP中排名第一。B站非常坚定地将自身与中国新一代用户进行绑定，其使命是“丰富年轻一代中国人的文化生活”。

据招股书显示，2015年至2017年三年间，B站营收实现快速增长。根据招股书，这三年间B站的净营收从2015年的1.31亿元人民币（2010万美元）增长至2016年的5.233亿元人民币（8040万美元），以及2017年的24.684亿元人民币（3.794亿美元）。

2017年总收入为24.68亿元人民币，基于非美国通用会计准则（Non-GAAP）的年净亏损为1.01亿元人民币。公司收入实现快速增长，2017年同比上年增长372％，2016年同比上年增长299％。但是在视频行业，没有人能轻易盈利。虽然营收实现了大幅增长，可B站三年间却处于连续亏损的状态。

2017年B站排名前三的营业成本包括:收入分成成本9.26亿元人民币（占总成本48.3％），带宽服务器成本4.69亿元人民币（占总成本24.4％）以及内容和版权成本2.62亿元人民币（占总成本13.6％）。从成本支出来看，视频内容版权成本在B站占比只有13.6％，这几乎打破了公众对B站的认知，但又进一步佐证了版权内容不是B站的核心。

2017年运营亏损为人民币2.24亿元（约合3450万美元），上年同期的运营亏损为人民币8.95亿元。2017年净亏损为人民币1.84亿元（约合2820万美元），上年同期的净亏损为人民币9.11亿元。

2017年营收成本为人民币19.19亿元（约合2.95亿美元），高于上年的人民币7.73亿元。2017年毛利润为人民币5.49亿元（约合8440万美元），高于上年的人民币2.50亿元。

2017年运营支出为人民币7.73亿元（约合1.19亿美元），高于上年的人民币6.45亿元。2017年销售与营销支出为人民币2.32亿元（约合3570万美元），高于上年的人民币1.03亿元。

2017年总务与行政支出为人民币2.61亿元（约合4010万美元），低于上年的人民币4.51亿元。B站2017年研发支出为人民币2.80亿元（约合4310万美元），高于上年的人民币9120万元。

归属B站股东的净亏损为人民币5.72亿元（约合8780万美元），上年同期归属B站股东的净亏损为人民币11.85亿元。

截至2017年12月31日，B站持有的现金和现金等价物总额为人民币7.63亿元（约合1.17亿美元），短期投资总额为人民币4.88亿元（约合7510万美元）。

2015年毛利率为-131％，2016年为-47％，而2017年为23％。排名前三位的营收成本分别为收入分成、内容成本，以及服务器和带宽成本。2015年运营开支占净营收的73％，2016年占54％，而2017年占28％。

我们代表了面向中国年轻一代标志性的在线娱乐品牌，提供高质量内容和沉浸式娱乐体验。基于用户与我们内容和社区间强烈的情感连接，我们建立了自己的品牌。我们最初是以动画、动漫和游戏（ACG）为主的内容社区，随后发展成为全方位的在线娱乐世界，覆盖广泛的内容风格和媒体形式，包括视频、直播和手机游戏。

目前，我们已成为中国年轻一代多元文化和兴趣的大本营，以及发现文化趋势和现象的根据地。根据QuestMobile的数据，以2017年每月总数来看，我们的每设备每月平均花费时间和每设备每月平均访问量在网络视频平台中排名第一，并成为中国在线娱乐行业的有机组成部分。我们认为，中国未来将成为全球最大的在线娱乐市场，而我们在中国年轻一代中的品牌认知度和市场领先地位使我们处于优势地位，以把握这些重要机会。

我们拥有对文化很感兴趣的年轻用户群体。他们愿意为高质量娱乐体验花钱。根据QuestMobile的数据，截至2017年12月31日，我们约81.7％的用户是“Z世代”，即中国出生在1990年至2009年之间的一代人。他们通常接受过高质量教育，对科技很感兴趣，同时对文化产品有强烈需求，希望获得自我表达和社交互动的途径。2017年第四季度，我们的平均月活跃用户数为7180万，较2016年同期的4940万增长45.3％。我们相信，用户将与我们一同成长，并成为中国娱乐消费的驱动力和潮流的引领者。

我们以卓越的内容体验和精心设计的交互功能来把握用户心理。在我们的社区中，用户群体表现出很强的参与度和忠诚度。2017年，我们移动应用的每位活跃用户平均每日花费时间约为76.3分钟，高于2016年的72.2分钟。我们开创了“弹幕”功能。这是一种实时评论功能，通过展示其他观众观看同一视频时的想法和感受，改变了视频观看体验。这个标志性功能培育了强互动、令人愉悦的观看体验，让我们的用户与其他用户形成强烈的情感连接。这些用户拥有类似的需求和兴趣。

我们充满活力的社区推动了创意性PUGC（专业用户制作内容）内容的不断发展。我们已建立起健全的系统，并培育了令人激动的社区文化，给予内容制作者尊重和回馈，鼓励创意内容的制作。在我们的平台上，平均月活跃内容制作者人数从2016年的约100200人增长至2017年的约204100人。除了PUGC内容之外，我们多元化的内容产品还包括授权视频、直播和移动游戏。我们专注于提供能满足用户和社区不断发展、多元化兴趣的内容。

我们以互动内容吸引用户，凭借活跃的社区留住用户，并策划合适的内容去满足用户的娱乐需求。我们已成功开发出由高参与度用户、高水平内容制作者，以及商业合作伙伴组成的生态，形成了商业化的良性循环。

B站董事和管理层目前持有公司155,931,426股股票，占总股本的64.8％。在首次公开招股之后，B站董事和管理层将持有85,364,814股Y级普通股，以及70,566,612股Z级普通股，总持股为155,931,426股，占总司总股本的55.2％，以及表决权的88.0％。

B站董事长兼首席执行官陈睿在首次公开招股前持股50,828,431股，占总股本的21.5％；在首次公开招股之后，陈睿将持有47,299,006股Y级普通股，以及3,529,425股Z级普通股，总持股量仍为50,828,431，占公司总股本的18.3％，以及表决权的45.5％。

创始人、总裁徐逸在首次公开招股前持股30,865,808股，占总股本的13.1％；在首次公开招股之后，徐逸将持有30,865,808股Y级普通股，占公司总股本的11.1％，以及表决权的29.5％。

副董事长兼首席运营官李旎在首次公开招股前持股8,700,000股，占总股本3.7％；在首次公开招股之后，李旎将持有7,200,000股Y级普通股，以及1,500,000股Z级普通股，总持股量仍为8,700,000股，占公司总股本的3.1％，以及表决权的7.0％。

陈睿：董事长兼CEO–拥有至少15年的互联网和科技工作经验，曾联合创建猎豹移动，曾任金山副总裁。

李旎：副董事长兼首席运营官（COO）–拥有9年以上的互联网和科技工作经验，负责平台运营工作。

Ming Hsien CHAN：动画制作副总裁–曾在儿童游乐场娱乐公司任职

在主要机构投资者中，华人文化 （CMC）持股12.8％，位列第一，正心谷创新资本（9.0％）、IDG-Accel（7.6％）、君联资本（5.9％）、腾讯公司（5.2％）分列二至五位。根据招股书披露内容推算，管理团队投票权超过80％。这使得B站成为视频行业中少有的由管理团队控制的公司。在经过多轮融资后，B站仍然保持管理团队的独立决策权。

B站的月度活跃用户为7180万人次，用户日均使用时长为76.3分钟，用户中81.7％是出生于1990~2009年的年轻人。黏性高、付费习惯好、年轻，B站用户所具备的特征是游戏厂商最为垂涎的那一群人。这也就解释了为何游戏收入成为这家视频网站的主要收入。

B站的业务模式其实很简单，就是以UP主上传的视频内容为主，购买优质版权、直播、音乐等形式为辅，利用弹幕功能等营造一个活跃的社区氛围来吸引流量，并通过以“二次元”为特色的产品变现，是细分领域的流量贩卖商。但其用户每天平均使用移动App 76分钟，每日平均观看量2.11次。且官方会员忠诚度很高，去年的保持率约为80％。

从营收的来源可以发现，B站作为一个在线视频为主业的网站，其主要营收中直播业务和广告业务占比都很低，营收的最大来源是来自游戏。数据显示2017年B站总收入中游戏业务营收占比高达83.4％，截至去年年底，B站共独立代理、发行8款游戏，联合发行63款游戏，月均付费用户60.93万人，同比增长140％。然而其代理的一款日本游戏《Fate/Grand Order》的收入，占游戏总收入的72％，自主研发《碧蓝航线％，其余所有产品相加为15.5％。直播和广告的营收分别为为7.1％和6.5％。可以看出直播和广告营收的处境非常尴尬，与B站业务定位和用户定位多少显得错位，与游戏业务相比确实是天壤之别。

游戏是平台上第二受欢迎的视频类别，同时游戏主题的直播也备受欢迎。提供自主研发游戏、独家发行游戏和联合运营游戏，通过对用户兴趣和行为进行大数据分析向用户推荐游戏。让其在2017年有900万移动游戏月活跃用户，同比增长约300％。

全球“Z世代”人口数量约为3.28亿，其中24％位于中国。“Z世代”是推动中国在线年，中国在线亿美元，“Z世代”贡献了其中的55％。到2020年，中国在线娱乐市场规模预计将达到997亿美元，“Z世代”预计将贡献其中的62％。

独特的“Z世代”用户群吸引了所有主要品牌广告商；巨大的流量是广告的基础；月活跃用户平均广告营收极具增长潜力。

我们的平均月活跃用户数量增长迅速，2017年第四季度用户数量为2016年第一季度的2.5倍。这为营收增长奠定了坚实基础。我们2017年第四季度营收为2016年第一季度的10倍。

“用户创作内容”（UGC）不断增长，营造出一个高粘度、极具互动性的社区。

始于动画、喜剧和游戏，如今内容已经拓展到音乐、娱乐、科技、生活方式、时尚和电子竞技等诸多领域。

拥有庞大数量、且日益增加的“专业用户制作内容”（PUG），将为内容创作者提供强劲的价值主张。

拥有大量忠诚的用户群，鼓励社区创作不同类型的内容，为他们提供内容创作和管理工具。与此同时也向他们提供一些资助，包括广告机会，内容创造激励计划和线下商业活动等。

2017年天才内容创作者增长至204位，较2016年增长一倍多，而86％的视频观看量来自PUG视频。让其拥有高质量的内容创造，2017年平均月视频提交量为83.6万部，与2016年相比增长133％。

其次用户忠诚度很高，截至2017年底拥有1万名以上粉丝的内容创作者数量为2016年底的2倍。这都将确保PUG视频供应不断增加。

2017年每月有1500万用户参与社交互动，同比增长81％。2017年用户互动次数2.21亿次，同比增长95％。这在很大程度上得益于其设计的交互功能，允许用户通过内容进行活动。

了解用户需求，能向他们提供适当的内容和服务。这种有效率的匹配得益于基于用户兴趣和行为的大数据分析。

拥有大量的潜在主播人选；有生气、高粘度的社区在主播和粉丝之间建立起情感的桥梁；深度了解用户兴趣将确保准确推荐；直播打赏率显著提高。

服务中国年轻一代的标志性在线娱乐品牌–这是一群有需求、快速增长的用户群体，且具有高粘性、有强烈归属感的社区。

我们提供不断增长的创意内容，具备强烈商业化潜力、蓬勃发展的生态系统，以及富于远见、经验和热情的管理团队。

拓展用户群，主要通过强化内容和提高用户体验来吸引用户。其次是提高商业化，主要通过提高商业化能力和强化技术和基础设施来实现。

在目标用户群体内，维持我们的文化和品牌形象。满足用户不断变化的娱乐需求，提供高质量的内容、产品和服务来吸引和留住用户。

成功实施商业化战略，创造可持续的收入和利润。支撑我们的增长，以及业务不断增加的复杂性。管理好我们的成本和费用。识别并防止非法或不恰当内容在我们平台上展示。发布新游戏和新升级，推动我们游戏玩家基数的增长

在线娱乐是中国一个快速发展的大产业。根据艾瑞的报告，2016年中国在线亿元人民币，年复合增长率（CAGR）为29.6％。

特别需要指出，“Z世代”，即中国出生于1990年至2009年之间的一代人，正在重新定义在线娱乐行业，因为这一人群成长在独特的社会环境中，尤其考虑到以下几个方面：1）消费升级以满足文化需求；2）互联网在日常生活中的深度普及；3）自我表达的强烈需求。根据艾瑞的报告，2016年“Z世代”人口总数达到3.28亿。以消费额来看，他们对中国在线％。

传统媒体以单一的“单向”方式提供主题有限的内容，因此无法满足不断发展的娱乐需求。因此，以移动互联网和科技为动力的在线娱乐、多元化的内容和互动功能已成为主流媒体形式。高质量内容吸引并留住用户，反过来又推动内容提供商制作更吸引人的内容。

这种良性循环推动了在线娱乐行业的健康发展。大量“Z世代”用户主动参与至内容的制作和推广，而不仅仅是被动的内容观看和消费。根据艾瑞的报告，到2016年底，中国有6.36亿在线娱乐消费者，这些人平均每天花1.4小时用于在线亿人属于“Z世代”，平均每天花在在线小时。

中国在线娱乐行业快速发展，满足了“Z世代”对高质量内容的需求。这些内容涵盖多种多样的主题，包括动画和动漫、游戏、音乐、时尚、生活方式、科技、电影和电视剧。由于对多种娱乐内容需求的不断增长，包括视频、游戏和直播在内的在线娱乐行业的关键领域正呈现指数式增长。

从社区网站到独角兽公司，9年的发展历程中，B站最大的核心受众是被称为“Z世代”——即中国1990年至2009年出生的一代人。而当95后甚至00后逐渐长大并且具备消费能力以后，他们所喜欢的二次元也渐渐从小众走向大众，庞大且忠实的B站用户群为其带来了巨大的流量，而流量是互联网江湖里最有力的一个筹码。

另外B站作为“90后精神家园”打造了中国互联网中少见的高粘性用户社区，并在不断扩大用户数量的过程中，保持了其社区的独特氛围。同时源源不断的内容生态是B站能够保持内容创新的核心要素，也是一直吸引年轻用户的重要原因。而高时长和高留存，作为两大核心指标体现出了B站社区的超强黏性。“年轻”就是资本，90、00后用户撑起B站一片天。可以说，除了小米和网易云音乐，当今中国几乎没有哪家公司像B站这样拥有自己独特的文化社群，并且源源不断地吸引着年轻人加入。

从招股书看到，现在的B站已逐步成为一个游戏分发平台。在B站的游戏分发清单上，除了《Fate/GO》《碧蓝航线》《恋与制作人》《神无月》这样的动漫游戏外，《绝地求生：刺激战场》《终结者2》《小米枪战》等热门手游也可以在B站上下载。B站也得以于其黏性高、付费习惯好、年轻的这些最为游戏厂商垂涎的一用户个人，成为其用户下载游戏、厂商分发游戏的一个重要渠道，从而也成为这家视频网站的主要收入。

同时近年来，“社交短视频”作为一个新型的概念迅速崛起并一跃发展为投资新风口。面对游戏收入的不确定性，在收入组成中位居第二的直播业务或许将成为B站的下一个利润增长点。在这波移动直播浪潮之中，和其他视频网站的收入层面完全不同的B站充满了可能性，目前在B站直播中最受欢迎的栏目莫过于游戏直播，甚至有观点认为B站应该是一家“游戏为主、直播为辅”的游戏直播公司。

我们说Z世代是独特的一代人，他们受益于经济快速发展，物质条件和受教育程度普遍良好，同时是出生于互联网大潮中的“网络原住民”，有着强烈的在线娱乐消费需求和付费意识。同时据研究报告称，到2020年中国在线后贡献，而这一力量也将深刻影响世界娱乐市场版图，也影响着B站的未来。

回头看2011年陈睿参与B站的创始团队时，这一网站用“苦苦支撑”来形容也不为过。如今谁能想到它会从一个二次元小站成为一个大的社群、甚至是一家上市公司呢？时光更迭，当“Z世代”不再年轻，B站还能否继续吸引新一批年轻人，仍是个未知数，而当先瓶颈已初漏端倪。

首先，从财报来看一家视频媒体的主要营收依靠的却是游戏。当然游戏是整个互联网行业的现金来源之一，且过去中国互联网的变现手段只有两种：广告，游戏。但是主靠游戏，尤其是依靠游戏发行公司输血会带来多个风险，很可能成为B站在未来发展的一大隐患。尤其其目前持有的《Fate/Grand Order》收入占比高达游戏总收入的72％，如果这款手游在互联网最为竞争激烈的行业中倒退，将影响整个B站的收入，而现在已经有了这样的征兆，除了环比仅增长1％的收入外，其2017Q4手游付费用户从Q3的74.3万万人滑落到64.4万人。同时我们也应该看到，一款日本游戏的收入占比如此之高，说明其盈利游戏项目相对集中且并未掌握核心资源。

从数据看2017年第四季度，月度活跃用户数、月度付费用户数、游戏月度付费用户数，均出现了下滑的趋势。并且B站依然是亏损状态，占大头的游戏业务具备较大的不确定性无疑会让人对B站稳健的营收未来打上一个问号。

其次B站没有研发能力，无法决定产品质量，在争夺产品上并没有更明显的优势，在运营等方面也相对缺乏经验。虽然说目前游戏行业的领军公司，腾讯网易也无法保证每一个产品都成功、赚钱。但把自己的“生死”依靠在游戏行业，就如同高高悬公司头顶的一把剑。

第三，B站招股书中显示，2017年PUG视频（专业用户生产视频）观看量占网站视频总观看次数的约85.5％。其中平均每月在线万人，平均每月视频提交量约为83.59万个。内容重度依赖专业用户生产，IP运营困难。

而相对比爱奇艺等视频网站大量采购成熟机构推出的作品，PUG视频的优势是成本低廉，但带来的问题是质量稳定性不高，这是其一，其二是其他视频网站可以对采购的作品做直接的商业化，而PUG视频则不能，只能靠转化这样的未来也存在隐忧。虽然说近期B站也在2017加强了内容源头的投入，投资了近10家动画制作公司，也购买了不少动画版权，但变现依旧困难。

最后小编要说的是，B站本身面临着激烈的竞争，即使是打着“年轻”、“社区”、“二次元”的标签，也有像TapTap这样的更具气质的竞争对手。同时主要受益依靠游戏制造商本身就是一种冒险，而如此高黏度的年轻用户群如何防止流失也是其未来不确定因素之一。

虽然B站不是依靠《Are You Ok？》及《从未见过如此厚颜无耻之人》来寻求关注，但随着国家3月22日广电总局《关于进一步规范网络视听节目传播秩序的通知》来看，尤其是其中的三个不得对B站的打击不可谓不大。在互联网等新媒体的快速发展态势下，视频行业以及自媒体的迅猛发展，网络内容的传播越来越广泛，内容创作变得越来越不可控的局面下，相关部门对互联网平台内容的监管也渐趋严格，总局介入再所难免的，更严厉的政策可能正在路上。内容将成为B站未来上市后需要着手解决的重要问题。B站需要在审核等方面加强对平台内容的把控，避免因平台版权或其他问题导致公司股价下跌等。可以说上市究竟是寒冬还是春天，仍未可知。

当然有弊有利，B站招股书显示器资金链非常健康，手游营收为B站带来了稳定的现金流，同时版权支出的比列正在逐渐缩小。而与其同类型公司Crunchyrol，不但被The Chernin Group注资控股，且仅5个月便联合AT&T成立合资公司Otter Media，将Crunchyroll纳入旗下，并于2015年向Crunchyrol追加2200万美元投资，而如此大笔投入意味着投资者对二次元市场的看好以及对Crunchyroll付费订阅的商业模式的认可。

如今B站处于细分领域的垄断地位，其二次元生态使用户忠诚度很高。在保持社区氛围不变的情况下，B站想要留住用户，并在将来拓展付费内容相对容易很多。目前B站大部分用户经济不独立，消费能力不强，招股说明书上的数据显示82％的用户是90后，很多人还没有踏出校门，等待这批忠实用户成长再逐步变现是更明智的选择，未来客气或许是当下最适合的一种解释，可以说大会员模式正在培育路上！

最后对于投资者，小编分析认为在如今互联网内容严管的情况下，哔哩哔哩很可能短期难有起色，但中长期来看，作为有独特受众群里的视频网站还是值得期待的，但未来或者说更长时间以后，前路难测！（附：哔哩哔哩招股书）

哔哩哔哩大会员2.68元/月，6.88元/3个月，请点本站上边链接购买

2020年04月18日 14:19:59

随机账号机器密码：
12N YH83
94GN708acJ36z KR12un368Zhhu0
36VC66 OJ95yg215
11IH254oi NP13yl
33PR253yoX85vo DA92tr477Hnhl0
88HB441 NZ26dr3
66XM YX38lw15
38CZ182pzI61k EO54f
29EF9 OY67dx104Cmy
23JS600ipU1 JZ09ak473Limf7