摘要: 受新冠疫情以来线上经济繁荣和美联储降息影响，美国互联网行业在过去两年经历一系列业务扩张，资本支出、人员雇佣明显增加。随着宏观经济形势调整，22Q4-23Q1美国互联网市场出清周期开启，公司开始降本增效和人员优化。数字广告巨头谷歌和Meta业绩承压。22Q1-Q...
受新冠疫情以来线上经济繁荣和美联储降息影响，美国互联网行业在过去两年经历一系列业务扩张，资本支出、人员雇佣明显增加。随着宏观经济形势调整，22Q4-23Q1美国互联网市场出清周期开启，公司开始降本增效和人员优化。数字广告巨头谷歌和Meta业绩承压。22Q1-Q4谷歌广告收入同比增速从18.3%下降至-3.7%；Meta广告收入连续三个季度负增长。作为全球云服务行业龙头，AWS业务22Q4首次出现营业利润同比下滑，营业利润率从22Q1的35%下降至22Q4的24%。行业用户支出与人均可支配收入呈一定程度的正相关，对宏观经济和消费下行较敏感。深入合作OpenAI，宣布将GPT技术融入搜索引擎Bing，帮助提升搜索的准确、及时、互动性；谷歌宣布将推出可对话语言模型LaMDA.
从美国互联网巨头表现看中国互联网：22年美国通胀高企、加息周期、宏观经济不确定性较强，互联网公司受多重打击。1)宏观经济下行，消费者需求下降，公司经济活动收缩，拉低互联网行业总需求。2)美联储激进的加息政策使高风险的互联网科技股受压制，投资者避险情绪增加。中美互联网公司处于不同的收入波动和成本优化周期。看好23年国内宏观复苏下，中国互联网行业景气度提升。1)随着我国宏观经济恢复活力，线下消费复苏刺激互联网广告、电商、本地生活等行业回暖。2)疫情过峰提振互联网消费需求，对比21年美国疫情影响下降后纳斯达克综合指数整体呈上涨趋势。3)23年政策监管有望边际放松利好平台经济，游戏版号发放恢复常态化，游戏公司产品线库存释放。
投资建议：中国互联网板块估值处于低位，疫情后宏观经济向好和监管政策转暖提振市场信心；平台经济政策持续释放利好信号，看好23年中国互联网板块。维持互联网传媒行业“买入”评级。1)平台经济：23M3全国两会召开有望释放监管积极信号，提振市场信心，推荐：腾讯控股、百度集团，关注阿里巴巴；2)疫情后业绩提振：受益于经济复苏，23年业绩增速预期向好，推荐：、新东方在线)游戏：中国游戏市场回暖，版号放宽利好精品化游戏公司，推荐：腾讯控股、、三七互娱、心动公司、哔哩哔哩。（文章来源：
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2023年02月17日 07:09:35
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