爱奇艺终于盈利了但不是“抠”出来的

2 月 22 日，爱奇艺发布 2022 年四季报。财报显示，2022 年爱奇艺实现营收 290 亿，同比下降 5%，扣非净利润实现 13 亿，首次实现全年盈利。其中，2022 年四季度爱奇艺实现扣非净利润 8.6 亿，连续四个季度运营盈利。

内容成本下降，会员数量、会员 ARPU 值等各项经营指标不降反升，是爱奇艺能够实现首次年度盈利的关键。2022 年 Q4，爱奇艺内容成本为 39 亿，同比下降 19%，连续 5 个季度保持下降趋势。与此同时，公司会员数量四季度同比增长 15.1%，会员 ARPU 值同比增长 0.7%。

与大多数人想象的不同，爱奇艺的盈利，并非完全是 抠 出来的。一方面，影视投资遇冷，使平台议价能力不断提升；另一方面，爱奇艺与腾讯视频、优酷在内容供给数量和质量上都拉开了明显的差距。

形势看起来一片大好。在去年环境下，爱奇艺能够实现盈利，是件不容易的事儿。接下来，摆在爱奇艺面前的问题是，未来的成长性应该从哪去找。

1、爱奇艺打破了长视频平台依靠内容成本驱动的逻辑。以往长视频注重靠内容 军备竞赛 拉用户。但爱奇艺内容成本连续 5 个季度下降后，会员数量不降反升，说明长视频平台有能力在控制成本的基础上，实现用户、营收增长。

2、爱奇艺盈利离不开供给端改善。影视投资遇冷，演员无戏可拍，使爱奇艺等长视频平台拿到了行业议价权，其影视剧成本开始降低。并且这种供给端改善的成本降低，也不会影响爱奇艺对爆款剧的投入，其内容质量依然维持在高水准，在 2022 年 4 季度，其市占率创新高。

3、长视频正重复啤酒的故事。头部啤酒在通过价格战市场份额无果后，告别内卷，开始了以盈利为导向的默契提价。长视频也走到了和解阶段，这是每个企业的机会。但提价空间到顶、以及缺少海外市场，都使长视频仍有很大的不确定性。

在首次实现年度盈利背后，爱奇艺的经营表现正在全面好转。2022 年四季度，在广告业务表现不佳的情况下，爱奇艺会员营收实现 47 亿，同比增长 15%。与过去几个季度相比，四季度爱奇艺的会员营收增速明显提升。

值得一提的是，爱奇艺收入的加速增长，还是在内容成本大幅下降的基础上实现的。2022 年 Q4，爱奇艺内容成本为 39 亿，同比下降 19%。这是爱奇艺连续 5 个季度实现内容成本下降。其中，自 2022 年 Q1 开始，爱奇艺内容成本至少同比下降 18%。

之所以爱奇艺能够实现降本增效，除了自身的主动调整外，更离不开行业供给端的变化。

在疫情以及经济下行压力下，影视剧投资遇冷。2022 年，电视剧备案量已经由 2019 年下降的 905 部下降到 472 部。

从数量上看，爱奇艺的内容数量降幅是爱优腾中最小的。2022 年三季度，爱优腾均减少了剧集供应，其中，爱奇艺上新 39 部，同比减少 7 部；腾讯视频上新 33 部，同比减少 10 部；优酷上新 22 部，同比减少 14 部。

从质量上看，爱奇艺的表现同样优于其他竞对。根据云合数据发布的 2022 年连续剧网播表现，在全网连续剧有效播放 TOP20、热播期集均有效播放 TOP20 三项主要榜单中，爱奇艺均有 12 部以上作品上榜。如果仅算独播剧的线 个，均为行业最好表现。

总的来说，在行业整体成本下降的情况下，爱奇艺在内容端表现出明显的优势，是其经营效率全面好转的关键。随之带来一个问题：一直以来，长视频行业都被视为一个高度同质化的行业，我们应该如何理解当下爱奇艺的优势？这种优势又是否能够延续？

在很长时间的人们认知里，长视频都是没有太多投资价值的行业。为了吸引用户，他们彼此间大打内容的 军事竞赛 ，巨资打造的剧集也充满了不确定性。

所以，在很长时间的人们认知里，长视频都是没有太多投资价值的行业。但近年来，长视频的逻辑正在发生变化。用户红利消失加上资本环境不佳，让国内的视频流媒体玩家已经逐渐达成一个微妙的共识，不再为了用户增长盲目烧钱，通过涨价谋求更好的财务表现。

某种程度上说，当下流媒体的局面有点像当年的啤酒行业。2010-2017 年间，啤酒行业非常不受资本市场待见，青岛啤酒的股价一直徘徊在 30 元左右。其中的原因便是，激烈的市场竞争，导致整个行业利润微薄。

彼时，国内的啤酒行业也掀起过一轮，类似流媒体行业竞争。百润啤酒、青岛啤酒、百威亚太、燕京啤酒、嘉士伯为抢占市场，大搞 买 10 送 2 这种价格战，在杀敌一千自伤八百的情况下，所有的企业都赚不到钱。

但打了几年后发现，五家啤酒企业的市场份额基本没有变动。因此，龙头啤酒企业的策略也逐渐从 市场为王 转变为 盈利为王 ，这也带来了其盈利能力的提升。自 2018 年至今，青岛啤酒涨超 178%。

从这个角度来看，流媒体的竞争格局正在复刻啤酒行业，逐渐从要规模走向要利润，从盲目内卷走向精细化运营。

如果说，盈利能力提升给了投资人看多爱奇艺的理由。那么，成长性就是摆在投资人面前的一个难题。

目前，国内视频网站基础会员、标准会员、高级会员 / 人均收入占比为 0.8%、1.1%、1.5。对比奈飞，奈飞基础会员、标准会员、高级会员 / 月人均收入分别为 0.3%、0.5%、0.6%。

奈飞的会员价格 / 月人均收入基本到顶，近两年该占比一直没有提升。奈飞的增长也开始更多的依靠价格体系下探，推出了价格更低的广告版会员。

在会员数量方面，爱奇艺连续两年会员数停留在 1 亿上下，海外市场缺失使其很难在用户数量上有更大的突破。

文化差异决定了国内视频网站很难复制奈飞。好莱坞输出了影响全球的文化，从 20 年代到现在，美国影片长期占据了部分国家 80% 的银幕时间。这种情况下，奈飞可以通过向海外输出内容，获得海外用户。而中国影视在海外的认可度和受欢迎程度不高， 爱优腾 全球化布局的难度数倍于奈飞。

在去年艰难无比的环境下，爱奇艺能够实现盈利，是件不容易的事儿。接下来，摆在爱奇艺面前的问题是，未来的成长性应该从哪去找。

优酷会员5.9元/月，8.9元/2个月，请点本站上边链接购买

2023年02月25日 01:15:15

随机账号机器密码：
62GQ399isF15ad MQ09uc075
91XM268ew UA4
87V FH28bp048Xjge
99PZ DX87pb862
31DJ469b RB45xk169Rk
24TN323nyH53 RE91za
54WQ94 CB59se72
21KG411 QZ42it046Uv
26IH827ykJ50nk KE42pw6
75HD961 FL40gu