摘要: 加息还有几次？3月美国CPI同比增速录得5.0%，较上月大幅回落，也低于市场预期值，同时3月核心CPI同比增速较上月回升0.1个百分点。3月CPI同比增速已步入联邦基金目标利率水平区间，指向现有利率已满足美联储所认为的“限制性利率区间”，从历史上来看，在美联储...
加息还有几次？3月美国CPI同比增速录得5.0%，较上月大幅回落，也低于市场预期值，同时3月核心CPI同比增速较上月回升0.1个百分点。3月CPI同比增速已步入联邦基金目标利率水平区间，指向现有利率已满足美联储所认为的“限制性利率区间”，从历史上来看，在美联储的紧缩周期中，利率水平往往提升至高于通胀水平为止，而这一条件已经满足。部分机构认为下半年通胀回落可能一波三折，我们认为对此不必过于悲观。美国经济处于下行区间，市场认为下半年将经历衰退，美联储公布的会议纪要也同样支持这一判断，而上轮经济衰退时期中，通胀水平将加快回落。美国CPI数据公布后，市场预期5月加息25基点概率由72.9%降至67.8%。我们认为，美国劳动力市场开始降温，通胀增速顺畅回落，目前已进入“限制性区域”，随着经济衰退的进一步到来，通胀回落不必悲观，5月最多还有一次加息，如果4月CPI数据表现较好，或将提前结束加息进程。
房租或将见顶回落，商品仍有隐忧。3月能源分项同比增速由5.2%回落至-6.4%，较上月回落速度加快。受月初OPEC+减产影响，4月原油现价创2023年以来新高，但由于去年同期高基数效应，预计未来能源增速仍录得负值。3月CPI核心商品项同比和环比增速较上月均有所提升，分别录得1.5%和0.2%。从主要分项来看，3月新车和二手车价格同比增速打破连续6个月下跌趋势，均出现小幅上涨。虽然领先指标曼海姆价格指数环比在11月已回升至正值，但从今年2月开始出现下行趋势，未来二手车价格或有波折。3月核心服务录得7.1%，较上月下行0.2个百分点。环比增速为0.4%，较10月下行0.2个百分点。从核心服务的主要分项来看，租金和业主等价租金同比增速较上月基本持平，且环比较上月有所回落，预计房租将见顶回落。
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2023年04月17日 19:57:49
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