摘要: 未来B站营收的潜力会在广告上。对比国外YouTube，B站单用户广告收入仅为0.18美元，而YouTube单用户广告高达2.02美元。 由于B站目前暂时不盈利，我们一般用P/S对公司进行估值。目前B站市销率为15倍，看起来确实不便宜。 但对于B站这种高速增长公...
未来B站营收的潜力会在广告上。对比国外YouTube，B站单用户广告收入仅为0.18美元，而YouTube单用户广告高达2.02美元。
由于B站目前暂时不盈利，我们一般用P/S对公司进行估值。目前B站市销率为15倍，看起来确实不便宜。
但对于B站这种高速增长公司，投资者关注的是用户增长和货币化程度，也就是E=MC2（Earnings=Merchandization*CustomerNumbers2）定律。换句话说，市场关注的点会聚焦于用户的增长以及货币化率的提升这两个指标。
只要B站用户和货币化程度持续高速增长，市场倾向于给这类公司很高的估值，参考拼多多目前22倍的市销率。
从另一个角度看，我们可以从单用户估值的来计算B站的估值，如果用2020年一季度移动月活的数据，哔哩哔哩的P/MAU=107美元，虎牙P/MAU=56，斗鱼P/MAU=65，爱奇艺P/MAU=30.5。
但我们知道B站目前正在向全民APP的方向发展。参考抖音，市场目前给抖音P/MAU=173美元，远远高于B站的估值。
从长期来看，如果未来B站能发展成为一个MAU达到4亿的应用，按照目前P/MAU=100美元的水平给估值，B站估值潜力依然巨大。
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2020年07月11日 18:27:09
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