传媒行业周报：游戏、VR催化不断 芯片限制不改AI应用持续向前

2023年1 0月16日至10月22日申万传媒下跌5.87%，表现弱于沪深300(-4.17%）和创业板（-4.99%）。子板块中，跌幅较小的是广电板块、院线板块、教育出版板块、影视板块和新媒体平台板块；跌幅较大的是新闻网站板块、图片板块、2B 板块、数字阅读板块和大众出版板块。SW 传媒中涨幅居前的是中青宝天龙集团龙韵股份、生意宝和文投控股；跌幅居前的是世纪天鸿南方传媒、天地在线、昆仑万维和神州泰岳。

重点数据跟踪： 1）2020 年至2023 年10 月22 日共审批45 批、共3154款国内游戏；7 批、共275 款进口游戏。2022 年4 月至2023 年10 月22日，腾讯、吉比特过审数量分别是17 款、15 款，三七互娱、网易、恺英网络分别为13 款、12 款和12 款，四三九九、世纪华通分别为12 款、8款，完美世界过审数量为7 款，畅游时代过审数量为3 款。2）综艺方面，截至10 月21 日15 时，芒果TV 本周进入TOP50 共有综艺8 部，《披荆斩棘第3 季》排名第7；腾讯视频本周进入TOP50 共有综艺3 部，《现在就出发》排名第1；优酷本周进入TOP50 共有综艺2 部，《我们恋爱吧第5 季》排名第6；爱奇艺本周进入TOP50 共有综艺1 部，《乐队的夏天第3 季》排名第5。3）从剧集来看，2023 年10 月16 日至10 月22日，腾讯视频有9 部剧进入TOP20，爱奇艺有6 部剧进入TOP20，优酷视频有4 部剧进入TOP20，芒果TV 有1 部剧进入TOP20。

AI 利好持续积累，行情反攻正当时：传媒板块处于行业基本面复苏期，上半年申万传媒归母净利润同比增速在31 个行业中排名第7，下半年行业景气度有望持续回暖，并进入AI 产品密集亮相期，行情有望整体再现回升趋势。当前海外AI 应用已诞生诸多爆款，如虚拟角色对话侧的character.ai 在美国月活已达420 万人，写作工具Grammarly 全球有 3000万人和 30000 个团队使用，文生图软件MidJourney 拥有超千万人的用户社区等。另外，OpenAI CEO Altman 最新观点认为“AI 女友”或是美丽的陷阱，看好AI 医学顾问、AI 个性化一对一辅导等应用落地方向。爆款应用的海外映射，或将引领AI 行情再度乘风而起，持续的产业催化利好+政策引导有望量变形成质变，为传媒行情新一轮上涨提供支撑。此外，政策正向引导趋势明晰，本周版署发布《关于实施网络游戏精品出版工程的通知》，推动网络游戏精品健康发展。本周TMT 板块行情受美国芯片禁令影响，但AI 产业趋势+政策宽松周期+行业复苏三重因素构筑长期向好趋势。在此基础上，Q3 业绩突出，且未来业务持续向好的标的有望取得超额收益。推荐果麦文化、宣亚国际、恺英网络、皖新传媒、三七互娱、浙文互联、光线传媒。

主线一：游戏板块，推荐恺英网络、三七互娱、姚记科技、吉比特、完美世界、盛天网络、电魂网络、宝通科技，建议关注游族网络等；主线二：出版板块，推荐果麦文化、皖新传媒，建议关注中信出版、凤凰传媒、中南传媒、新经典等；

主线三：广告板块，推荐宣亚国际、浙文互联、利欧股份、三人行、蓝色光标等；

主线四：影视板块，推荐华策影视、光线传媒，建议关注捷成股份、华谊兄弟、百纳千成等；

主线五：“传媒+”板块，传媒+卡牌领域的姚记科技，推荐传媒+图文领域的平治信息、中文在线，传媒+大模型的昆仑万维，传媒+社交领域的盛天网络等，传媒+旅游的祥源文旅；

主线六：传媒白马标的，在传媒成为市场主线、关注度持续提升的趋势下，芒果超媒、分众传媒等权重股有望迎来配置盘的红利。

风险提示：政策监管趋严，游戏版号进展低于预期，影视剧播出效果低于预期，宏观经济波动

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2023年10月25日 17:29:17

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