摘要: 2月20日，美国通胀重新加速叠加劳动力市场火热，导致美联储决策者对今年降息持加倍观望的态度，没有理由急于降息，甚至还有分析认为可能会进一步加息，美国前财长萨默斯高呼今年加息概率为15%，法兴银行也直言加息可能性达到20%。 这些均暗示美国财政部发行的新美债将要...
2月20日，美国通胀重新加速叠加劳动力市场火热，导致美联储决策者对今年降息持加倍观望的态度，没有理由急于降息，甚至还有分析认为可能会进一步加息，美国前财长萨默斯高呼今年加息概率为15%，法兴银行也直言加息可能性达到20%。
这些均暗示美国财政部发行的新美债将要付出更高的利息成本，在美国银行业危机重燃的背景下，更是削弱了美联储帮助美国财政部融资的能力，使得美国经济”借新还旧，寅吃卯粮“越来越困难，目前，美国未偿公共债务已经高达34.2万亿美元。
根据CME的最新数据，华尔街预计美联储首次降息时间从6月推迟至7月，市场预期3月降息的概率仅为10.0%，而在今年1月，市场普遍预计美联储将在3月降息，现在这一预期已被推迟到7月。
紧接着，继美国财长耶伦在2月9日国会听证会上表示正在担忧美国银行业危机，至少会有一家银行可能会倒闭后，美联储副主席迈克尔·巴尔也在2月19日再次表达了对美国区域银行危机可能进一步恶化的担忧。与此同时，美国财长耶伦还警告美国债务庞大，称“在目前的高利率水平下，国家债务存在破产的可能，34万亿美元的债务是一个可怕的数字”，呼吁采取措施确保赤字可控。
这些均加剧了投资者对美国金融系统和国债市场的不信任，担忧加剧，预示着更大规模的金融灾难可能即将到来，这使得上周美国银行存款继流失1700亿美元后再次损失了650亿美元，贷款量也出现萎缩。
这也暴露出美国金融系统在迅速上升的借贷成本面前的脆弱性，并增加了发生广泛信贷事件的可能性。因为，去年3月，美国硅谷银行倒闭的直接原因就是高利率使得该行的美债投资组合出现巨额亏损后所引爆的。
所以，仅从这个角度来看，现在美国的银行业问题已经变成一个“自我证实的预言”，美国储户们越认为哪家银行有问题，从哪家银行提取的存款就越多，使得这家银行也就越容易出现问题，直接点燃了美国可能将会有更多银行出现倒闭的风暴，而这其中，首当其冲的就是去年因接盘暴雷的两家美国地区银行，而使目前市值已经损失了近六成的纽约社区银行。
美国评级机构穆迪在2月18日发布的报告中披露纽约社区银行有33%的存款没有保险，这表明，如果美国储户信心丧失，美国银行业可能会再次面临巨大的流动性压力，导致美国储户大规模的存款外逃。
雪上加霜的是，目前距离美国联邦政府3月5日关门停摆还有3周时间，但由于国会在避免停摆的谈判中仍存在分歧，美国财长耶伦上周在芝加哥经济俱乐部活动时也发出警告，称美国的债务水平令人担忧，必须采取措施确保财政赤字可控。
最新数据显示，十年期美债收益率已经上升至4.30%水平，创下五个月来的新高，投资者纷纷抛售美债，以表达对新美债洪流飙升和更晚降息的定价，显示接下去美国财政部的美债标售情况将会比较糟糕，因为投资者将会要求更高的溢价，这削弱了美国财政部救助自身债务和赤字的能力，同时，不断攀升的美债融资成本也加剧了对美国债务违约可能性的担忧。
而这也就解释了旧金山联储在2月14日公布的一份报告表明美联储为什么会非常关注国债支出和利息飙升的背后原因了，报告强调了对国会支出失控、社会保障、医疗保险以及国债利息上升的担忧。
面对这一关键时刻，美联储安排两位“”理事发表“鸽派”言论以降低市场对加息的预期，显示了通胀形势对美联储的巨大压力。
亚特兰大联储主席博斯蒂克在2月18日表示，支持在今年夏天某个时候开始降息，但若有更多良好的通胀数据支持，也有可能提前降息，旧金山联储主席戴利表示，不能等到通胀达到2%再降息，对抗通胀的最后一程将是最困难的，三次降息是今年的合理基准。
紧接着，美联储前大布拉德在2月19日意外的表示，美联储应先发制人，3月降息是明智的，而就在去年夏天，他还警告说有必要进一步加息。
对此，美国财长耶伦在2月19日进一步回应警告称，监管机构正在关注金融抵押贷款机构带来的风险，这暗示美国银行系统在迅速上升的借贷成本的压力下可能变得更加脆弱。
摩根大通首席执行官戴蒙在2月19日发布的报告中警告称，随着美国债务持续增加，美国正在走向悬崖，必须在债务演变成危机之前解决债务问题，因美国财政部已经承认，避免国家债务违约的唯一方法是提高举债额度和向债权人发债，相当于承认了美国正在运行全球最大的庞氏骗局。
美国评级机构标普在2月19日公布的数据显示，随着美国政经环境动荡，债务违约率可能会再次飙升，德银分析师预测，美国违约浪潮将在2024年第三季度达到顶峰，对美国债务的影响可能比预期严重，叠加美国经济和金融市场面临着高利率、高债务和低增长的逆风，投资者可能准备随时按下卖出键，这加剧了对美国国债和银行存款等资产的担忧，成为快速引爆美国这个全球最大的债务庞氏核弹的“导火索”。
对此，曾成功预测美国2008年金融危机的资深华尔街预言家彼得.希夫在2月19日发表的报告中继续警告称，现在美国财政部无论如何兜售美国国债和美联储何时降息，都不太可能以实质性方式解决美国国债所面临的问题，与此同时，越来越多的美国州宣布黄金为与美元一样的功能的法定货币，在金融货币上宣布自立，开始对美联储和美国财政部失望，更是出乎华尔街的预料之外。
据高盛分析师在2月19日发表的报告估计，如果美国联邦债务在2024年底达到39万亿美元，目前为34万亿，那将意味着每年为此支付的利息达到惊人的2万亿，国会预算办公室在2月15日发布的最新债务预测表明，美国联邦债务和赤字负担将在2052年达到GDP的189%，美国债务将达到48万亿美元，其中，债务利息成本增加最快，然后呈指数级增长。
在此期间，预计利息成本将接近12万亿，且未来几年，利息成本可能会进一步激增，更让最初在低利率环境下，美国财政部借入的债务将越来越多地以更高的利率展期。
据高盛观察，目前，每新增一万亿美元债务所需的时间已从最早的6年，缩短到如今的三个月时间，更糟糕的是，这座债务雪球大山只会越来越大，很明显，现在美国经济的宏观环境就是货币化债务。
为了弥补这天量的赤字，美国当局可能会借入越来越多的债务，在高利率水平下，联邦公共债务利息支出飙升，进一步加剧赤字问题，从而令美国财政陷入恶性循环和国会的争斗，这表明，美国如此庞大的债务增加了最终无法偿还债务和导致这个全球最大的美国债务庞氏骗局将溃散，并可能有一天最终导致美国国债出现违约和美元的崩溃。
所以，仅从这个角度来看，美联储更晚降息和维持高利率的行为，最终的结果将会引爆这个全球最大的庞氏债务核弹，使美国的债务经济破产。这表明，美联储维持高利率更久的货币政策将会继续对美国银行体系构成重大威胁。
这提醒美债持有者，美国的财政状况正变得越来越不稳定，这可能会加剧从资产管理公司到全球央行以及其他持有大量美国债务的各方担忧。事实上，在过去的二十年里，美国财政部一直依靠借钱来维持生计，自2001年以来，美国联邦一直处于年度赤字状态。
对此，德银在2月19日最新发表的全球经济风险报告中认为，2024年美国国债是否还会有大量投资者买单？这可能是今年市场的重大风险之一。
美国财政部在2月16日最新公布的国际资金流动报告显示，虽然，包括银行、资产管理公司、保险基金、养老基金和散户投资者在内的海外私营部门投资者正在积极增持美国国债，但作为美国国债基石级别大买家的全球央行们的美债持有量充其量只是持平，并没有明显增加，这和美国在最近三年内向市场释放了洪水猛兽般的流动性并没有成正比例增长，这表明，全球央行正在远离或减少美债投资。
分析表明，十多年以来，全球央行一直是对美国国债的价格不敏感的买家和持有者，他们的巨大需求有助于解释为什么即使美国借贷成本飙升，但美债期限溢价仍为负值，但现在全球央行正在积极抛售美债。
美国财政部报告的最新数据显示，根据估值效应（即债券价格和美元汇率的涨跌）进行调整后发现，截至去年12月，海外投资者持有的美国国债和债券接近创纪录的8.06万亿美元，但其中全球央行的持有量接近2011年以来的最低水平，也是五个月内的第四次下降，具体数据细节请参考下图。
所以，仅从这个角度来看，目前正在请求全球央行购买美债，希望美债的大买家们能持续购买美国国债，帮其重新树立美国国债可以继续在全球资产价格中充当核心标杆的作用，正在对美国国债的大买家们依依东望，为此，耶伦回应表示，2024年将会再次访问亚洲，希望与美债大买家们继续合作以应对债务等问题。
值得一提的是，据美国财政部在2月16日最新公布的国际资金流动报告数据表明，目前，美国的前三大债权国家日本、中国和英国正在以迅雷不及掩耳之势增持美债，并主导了美国国债的购买潮。
分析表明，这可能与去年11月开始，美联储的降息预期进一步增强有关，使得外国持有的美国国债连续第二个月飙升至历史新高，从去年11月的7.808万亿美元升至8.06万亿美元，同期增长了10.5%。
美国财政部的报告显示，去年12月，中国大幅度增持343亿美元美国国债至8163亿美元，且为连续第二个月大幅增持，去年11月，中国增持124亿美元美国国债至7820亿美元，打破了此前连续七个月大幅度抛售美债的状态。
其中，在2023年4月至10月的七个月内，中国曾经一度净减持了数额高达997亿的美国国债，使得中国的持有量降至2009年3月以来的最低水平。
紧接着，美国财政部长耶伦2月18日在旧金山出席的一次活动中，在一份事先准备好的演讲稿中强调“美国国债仍是世界上最安全和流动性最高的资产，我们一直在致力于财政的可持续性，在未来十年内将赤字减少2.6万亿美元，而且美国经济从根本上来说是强劲的”，当被问及今年的美国国债拍卖规模和需要情况时，耶伦回应表示，“市场对美国国债有非常强劲的需求”，“目前美国地区银行风险整体可控，没有意识到美国国债面临任何严重威胁”。（完）
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2024年02月21日 17:54:20
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