哔哩哔哩-W(09626HK):2024年投资者日:生态+商业驱动 盈利弹性释放

2024-07-16 18:10 作者: 来源: 本站 浏览: 我要评论哔哩哔哩-W(09626HK):2024年投资者日:生态+商业驱动 盈利弹性释放已关闭评论 字号:

摘要: 哔哩哔哩于7 月12 日在上海举办2024 年投资者日,我们受邀参会。会上公司就UP主经营、广告和游戏业务等进行分享,与投资人进行问答交流。 坚持生态+商业双驱动,广告商业化效率提升,游戏产品探索增量。UP主经营:公司表示,2023 年B站品类的全景图基本搭建...

哔哩哔哩于7 月12 日在上海举办2024 年投资者日,我们受邀参会。会上公司就UP主经营、广告和游戏业务等进行分享,与投资人进行问答交流。

坚持生态+商业双驱动,广告商业化效率提升,游戏产品探索增量。UP主经营:公司表示,2023 年B站品类的全景图基本搭建完善,UP主的内容与商业化变现更好结合;其用户有较强的求知欲和追求更高性价比,助力长消费决策链路的产品在B站有独特性优势。广告:公司表示,2024 年广告业务作为B站的商业化增长引擎开始起势,未来效果广告发展空间可期,后续计划推进:提升广告主的投放ROI、提升用户转化率、提高广告加载率。游戏:公司表示,未来计划坚持做年轻用户喜爱的、长线运营产品。我们认为,《三国:谋定天下》具备长线化运营潜力,有望持续贡献收入,随着买量投入逐步回收亦有望进入利润贡献周期;亦建议关注自研产品进展。

投资人关注:广告发展空间、游戏业务方向和产品表现、中长期盈利水平等。公司CEO于会上表示,公司长期价值在于视频有用性、内容质量以及年轻用户。广告:公司表示,当前广告业务发展符合公司预期,希望未来3~5 年广告收入增速超过行业大盘增速,其广告渗透率仍有较大的提升空间,在不同场景的渗透仍有提升空间。游戏:《三国:谋定天下》当前DAU稳步提升,其买量投放基于ROI进行,公司建议持续关注第二赛季运营发展。盈利水平:公司具备较大的毛利率提升空间,展望未来,管理和研发费用或相对平稳,销售费用投放亦会考虑效率。

我们的观点:广告、游戏业务增量体现,盈利弹性有望逐步释放。我们认为,公司内容生态健康发展,其广告商业化基建持续完善,或不断挖掘广告主预算增量,其代理游戏《三国:谋定天下》有望长线运营,而公司注重ROI下,后续盈利弹性有望逐步释放。

广告业务增长不及预期,游戏买量投入高于预期,自研游戏进展缓慢,降本增效进程不及预期。

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2024年07月16日 18:10:16

 

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