摘要: 本周“中特估”大起大落，特别是巨无霸板块银行高位回落，让市场失血。对于下周走势，很多私募人士认为“中特估”虽然有估值优势，但短期涨幅过大仍应回避。而如果下周A股要有起色，还看科技，还看AI，人工智能依旧是贯穿全年的主线，特别是对激活人气至关重要。 本周市场先扬...
本周“中特估”大起大落，特别是巨无霸板块银行高位回落，让市场失血。对于下周走势，很多私募人士认为“中特估”虽然有估值优势，但短期涨幅过大仍应回避。而如果下周A股要有起色，还看科技，还看AI，人工智能依旧是贯穿全年的主线，特别是对激活人气至关重要。
本周市场先扬后抑，周一大盘大涨且创阶段性新高，让很多人高呼牛市已来，然而正在大家欢呼之际市场却来了个四连跌。现阶段谈牛市本就是个伪命题，因为深成指和创业板指都在新低，要论牛市也是局部牛市，且是针对少数热点方向而言。然而牛市夭折带来的创伤却需要时间来抚平，四连跌后下周会有修复，但主基调是震荡反复，很难一下子上去。这一周是指数与个股齐跌的走势，相较于下跌的指数而言个股情绪的极端更是让人摸不着头脑。下周市场修复就先要从热点个股的情绪开始，先有情绪的修复，才有指数以及市场的止跌企稳。
最近市场走的曲折，原因就是“中特估”对市场资金的虹吸效应。周初一些大蓝筹在中特估概念的加持下大涨而带动大盘大涨，然而大蓝筹一加速带来的风险也是重挫市场。几千亿上万亿市值的大蓝筹都暴涨暴跌，说明A股离价值投资的路还很远，打着价值投资旗号的过度投机则是贻害无穷。低估值蓝筹并非不能炒，而是不能炒太急，得遵循市场规律。以赚取短期差价为目的的快炒从来就不是价值投资而是投机，何况是在把价值当概念炒。一些资金拿着鸡毛当令箭，持续大跌就是把不是短线风格的票炒成短线的结局，而量化资金的助涨助跌则是加剧了波动。“中特估”搅局，深套了一大批资金，从而周四周五市场缩量明显，再从周四盘后公布的社融数据大降来看，“中特估”那些大蓝筹暂时难炒动了，要抢救的话也是需要那种叠加题材的中小票来围魏救赵。
“中特估”概念带来了资金的内卷，这一周基本上就没看到持续性的热点了，即使有也是东拉西扯，轮动一下就歇，那是好大一部分资金被中特估概念所伤的结局。这一周的走势证明，市场需要其他方向来引领。其实今年最大的主题性热点就是AI，然而这两周也因为中特估概念的抽血而调整明显，那不是因为其逻辑及趋势出了问题，而是资金面的问题。既然热点切换失败，风格切换也失败，那么资金就只有重回原来的主线，况且AI这条主线调整出空间来后更具吸引力了。
一般而言，一波调整过后是需要人气热点来带头救场的，下周看好调整充分的AI率先引领情绪修复，它的修复力度将决定市场修复程度。就整个AI大方向而言，最近并没有退潮，因为出版、影视、游戏及电商等AI应用方向轮番表现过，调整的主要是上两个月涨多了的算力+算法+数据+大模型那些，且主要偏向于硬件方向。然而应用方向并没有撑起整个AI板块，而是此起彼伏明显，譬如周四高潮的影视周五就抢跑，却又拉起了同为应用方向的电商等，此乃低位方向补涨的行情，撑不起场面。是资金内卷的问题，也可以理解为资金喜新厌旧，但AI方向真正要走好得看算力+算法+数据+大模型那些。因为他们是基础，先有AI，而后才有AI+应用，脱离了他们就是无源之水无本之木。
主线跟随市场共振调整并非坏事，何况光模块等算力、数据、大模型等AI方向这次是先于大盘调整的，先调整出空间来也就更好引领市场下一波行情。这几天没跌的高位票基本上都补跌了，那是板块风险释放要衰竭的信号，下周起AI新的反弹力量会逐渐酝酿。建议关注AI题材调整出来的机会，只不过板块方向已经太庞大，即使新起一波行情也会有不少已经被淘汰的票跟不上了。关于细分方向，建议主要关注光模块等硬件、数据安全等数据要素。这两个方向调整时间和空间都已充分，且不少票是前期人气股，就情绪修复而言，先拉逻辑硬且调整充分的前期人气股更能起到带动板块人气的作用；其次，建议可以逢低关注低估值的出版传媒股，这一块之前的问题是调整不充分，经过这周的轮番补跌后已经具备了再起的空间。
本周两市将极端演绎到底。周初创出年内新高，最高摸到3418点，但又正是这个新高，触发了近日大热的“中特估”概念蓝筹股的兑现抛压，旋即以迅雷不及掩耳之势，大盘四连阴再破3300点。与此同时，跌跌不休的创业板指数反过来在周中创出年内新低，然后开始转向横盘震荡。这样，大盘周线收出长阴，而创指周线仍以五连阴报收。
那么，再破3300点是否意味着年内行情结束？其实未必。我们不妨先从今年的全面注册制推出说起。4月10日，全面注册制首批新股上市，至本周刚好一个月。这一个月里，该批个股可谓一路下跌，直到5月9日才出现了中电港001287）为首的第一个涨停板。这从一个侧面可以推理出，近一个月正是市场各路资金试验全面注册制新时期玩法的阶段，一个月过去后，市场通过反复过山车、极度分化、快速演变等方式，全面地完成了一轮试盘。
回到周五的盘上来说，市场破3300点后个股的恐慌并未加剧，反而出现了一些向好的动向，这其中用的是三轮驱动的方式。一是新能源汽车与新能源光伏开始走强，这是一个深水区，如有反弹将会带动一大批超跌股的回血；二是“中特估”在连续的A型杀跌中，开始企稳；三是以智能化数字化为首的泛科技，开始以高位下跌与低位回暖的方式有序回归。
5月11日，国资委党委召开扩大会议，对“中特估”央企以及“人工智能”方向同时释放利好。会议强调，要坚决扛起国资央企在建设现代化产业体系中的职责使命，聚焦主业、做强实业，补齐产业链供应链关键短板，更好服务实体经济高质量发展。要指导推动中央企业加大在新一代信息技术、人工智能、集成电路、工业母机等战略性新兴产业布局力度，推动传统产业数字化、智能化、绿色化转型升级，引领带动我国产业体系加快向产业链、价值链高端迈进。
当然，市场并不会马上全面转暖，因为我们从盘面发现，市场资金依然只是靠存量博弈，价值投资的理念不但没有增强，反而投机风潮更甚，而且已蔓延到了大蓝筹上面。这样的结果，就是有热点时一窝蜂地抢，行情退潮时便一窝蜂地撤退，尤其是活跃资金介入以大金融为首的大蓝筹后，面对A字型的下跌难以及时抽身，从而失去了活力，这样，在没有增量资金救援后，市场量能再次不断地萎缩，想再用热点转换的方式时已力不从心，整体行情的再发力已举步维艰。
周四晚间，社融等经济数据发布。4月末，M2余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速虽比上月末低0.3个百分点，但仍然比上年同期高1.9个百分点。当前，M2增速仍位于近7年以来的最高水平附近，这意味着从货币供应量角度看，金融推动经济回升力度较高。但是，4月份的新增信借贷低于预期，意味着居民贷款再收缩，市场缺钱、缺信心，股市依旧难以给居民创造出财富效应。
剑桥科技603083）周五的大涨，给了市场一抹亮色。市场的核心科技属性，被所谓的“中特估”题材折了一下腰后，有望继续成为投资者的唯一信仰。周五午后，创业板指数受到的一路下滑拖累而未能保持红局，那么，下周就得继续观察创指能否卷土重来。历史记忆中的新一轮“519科技行情”便有望上演。
周五市场继续下跌，沪指已连收四阴，直逼前期箱体平台下边线指数也创出新低，逼近千点关口。一切又似乎回到了原点。每一次上涨的时候，都有人说这次不一样，但结果是没有哪一次不一样，“新瓶”装“旧酒”，换了个“包装”而已。
行情整体是震荡市，虽然前期主板指数走得比较强，但其实还是没有摆脱大箱体整理的基本格局，个股之间的分化更是天上人间，判若云泥，不少个股其实已经跌破了沪指对应3000点时的位置。周五这样一跌，前期信心满满的多头，现在难免开始有些动摇了，在考虑要不要转向，主板指数无疑还是偏弱，深证成指创出了调整新低，而且距离前低还有一定的距离，这意味着沪指接下来可能也会偏弱，除非“中特估”下周有起色。
目前相对看好的还是处于低位区的创业板、科创50和北证50指数，对于这些市场的优质超跌股，建议大家不要轻易缴械。从创业板指数的K线图上可以看到，该指数已临近了最近13个月的最低点2122点，全年现在涨幅是负数，当一个市场已经跌得比较多的时候，再往下挤泡沫的概率就会大幅下降，这是一个常识性问题。科创50指数如果后面重回千点以内，同样面临着新的机会。
风险是涨出来的，机会是跌出来的。作为左侧交易的前瞻者接下来要关注哪些机会呢？基本逻辑就是寻找低估和超跌，重视安全边际，从这个角度来看，新能源和医药作为成长方向超跌最严重的两个赛道，无疑值得重点关注，前面说的比较多，在此就不再赘述。
另一个是说得相对比较少的消费板块。为什么是消费？五一出行的人数虽然创出新高，但人均消费额却在下降，淄博烧烤爆火，这不正说明消费在降级吗？上面说的有一些道理，但随着疫情结束，必选消费方向无疑值得重视。
最新公布的社融数据显示，4月新增社融超预期回落，住户贷款减少2411亿元，为过去十年以来的同期最弱值，同时住户存款减少1.2万亿元，为近一年多以来的新低，这意味着什么?东吴证券认为，市场心心念念的超额储蓄可能基本上没有流向投资，部分流向了消费，大量流向了房贷，居民提前还贷情绪浓厚、二手房挂牌量大涨。当前居民在去杠杆，政府想稳杠杆，只有企业还在加杠杆。
高层会议已明确经济复苏主线为内生驱动，政策上更注重行业和结构，民企稳信心、鼓励科技创新为下一阶段工作重点。第二季度处于信贷增长向有效需求形成的重要传导期，信贷投放稍作“休整”，待经济“换挡”至内生驱动，预计消费领域的刺激仍有望持续。
在大消费板块当中，选择必选消费方向，这个方向受经济波动影响最小，刚性最强，比如食品饮料、零售、家用电器、预制菜等方向，近期消费股已经出现一定的防御性，后市仍值得密切跟踪观察。
周五大盘在消息面偏向利空的影响下低开低走，而主要砸盘的是有色等稀缺资源板块，经济复苏低于预期，美联储降息消息不明朗，对这个板块是利空，隔夜LME铜期货收跌3.49%，宏达股份600331）被控股股东申请破产，引发跌停等多重利空，引发了整个有色板块回调，宏达股份跌停，中国铝业601600）大跌近4%，江西铜业600362）、云南铜业000878）、豫光金铅600531）、紫金矿业601899）、锡业股份000960）等个股全线大跌。周期股主要受益的是货币宽松，后期看美联储什么时候降息，一旦有降息的预期，有色板块将出现机会，目前还是看震荡。
“中特估”经过连续大跌以后，周五继续下行，龙头中船科技600072）继续跌停，但补涨股出现了反弹，比如中粮资本002423）涨停，也有很多个股已经拒绝下跌，比如中航产融600705）、青岛港601298）等都出现了上涨。但在土地财政转向股权财政的情况下，这个板块的行情显然没有结束，因为很多央企个股的股价还是大幅低于净资产，央企股价低于净资产，大股东就不能减持。所以，本轮调整以后，后期市场热点还是在“中特估”！
中芯国际公布的业绩超出市场预期，周五盘中大涨近6%，但随后冲高回落，带下了整个芯片半导体板块，主要原因是芯片对下半年复苏幅度不明朗。以晶圆尺寸来计算，期内8英寸晶圆收入占比为28.1%，去年第四季度为35.6%；12英寸晶圆占比为71.9%，去年第四季度为64.4%。今年一季度，中芯国际产能利用率进一步下滑，为68.1%。并不是中芯国际一家晶圆代工厂遭遇“寒冬”，而是整个行业依旧深陷行业下行周期难以自拔，台积电、联发科等发布的业绩也都不是很好。所以，近期芯片走势很弱，对于这种“渣男”，大家还是要注意回抽减仓。
新能源经过两天的大涨以后，周五也出现冲高回落。这个板块主要还是基金介入较多，上涨压力较重，但周五公布的碳酸锂价格继续大涨。碳酸锂价格已经连续反弹，后期新能源调整以后，应该还有机会，目前应该是在底部盘整期。周五护盘的主要是电力板块，一季报电力股普遍实现业绩增长，超四分之一个股归母净利润同比增幅在100%以上。其中，火力发电和光伏发电表现最好，火电板块整体归母净利润较去年增长超400%，主要由于一季度成本端得到控制，市场煤价快速回落，企业盈利能力增强。在大盘处于调整的时候，电力板块出现拉升，但这个板块是千年涨一回，涨一回应该可以管千年，所以，大家追涨就没有必要了。
技术上，大盘经过连续下跌以后，本周周线是冲高回落放量阴线，说明大盘周线调整没有结束，下周还有一个惯性回踩的过程，但没有只跌不涨的股市，下周大盘有望先抑后扬，周线收出阳线。
本周大盘受压整理。作为“中特估”领头板块的大金融冲高后持续回调。本周沪指涨回2022年7月初高位，接近压力带，市况难免反复。部分央国企股包括大银行股也上涨至历史高位甚至创历史新高，引发历史高位解套盘和获利盘抛压也较正常，而本周放巨量受压后缩量也意味着阶段要有所消化，等待一段时间。
部分大银行股近几个月的拉升有点类似于2014年11月至2015年1月持续拉升的走势，而2015年1月后大幅起落而上攻，至2015年6月才见顶。目前部分品种上涨至历史高位甚至创历史新高情况下，高位解套盘和获利盘反复涌出难免，当然，其本周上半周放出了2015年8月以来的巨量水平，启动效应明显，而未达到2015年5月至7月的天量水平。
在“探索建立中国特色估值体系”的过程中，银行股面临估值重塑机遇。之前分析，这一轮或主要体现为价值回归的净值收复行情。破净、业绩增长、高派息，或仍是未来把握投资几大要点，仍是未来把握的主线。
有分析指出，由于目前市场仍是以存量资金主导，代表人气的科创和创业板表现低迷缺乏活力，大市值的权重板块缺乏持续上涨的资金基础，因此权重股经过连续的上涨之后势必面临获利回吐的要求。尽管银行股等大蓝筹本周冲高回落，但低估值品种中长期仍看好。有机构指出，银行一季度业绩增速探底，后续信贷投放稳健下，叠加部分银行存款挂牌利率补降有助于息差企稳，行业基本面景气度有望向上改善，进一步催化估值的回升。
美国财政部长耶伦早些时候说，如果没有达成协议，美国最早可能在6月1日出现债务违约，她甚至警告，债务上限谈判不应“拿枪指着美国人民的头”进行。 白宫经济学家5月3日警告说，一旦发生债务违约，将对美国经济造成“严重破坏”。对于美国债务会否违约，这或许是市场大资金近日观望，或也是A股大蓝筹上攻受阻调整等待的原因之一。目前美国两党仍然没有避免债务违约的明确计划。有评论指出，如果美国政府意气用事（赖账），做出损人不利己的事，美元地位必将一落千丈。
对于市场走势，今年1月中旬以来沪指形成喇叭形走势，形态下边为2月17日3223点、3月14日3216点、3月30日3220点、4月25日3229点等低点连线，目前与半年线交汇，构成阶段支撑带，上边为1月30日3310点、3月7日3342点、4月18日3396点、5月9日3418点等高点连线。沪指本周二上碰喇叭形上边而受压，或向半年线和下边区域寻支撑，而本周二所留下的下跌缺口也为未来形成支撑后存在上补的可能。5月大周期时或有在再呈现支撑点的可能。
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2023年05月13日 16:26:24
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