摘要: 美国财政部在11月17日公布的国际资本流动报告显示（数据有两个月的延迟惯例），9月，不仅私人投资者对美债的需求在减弱，而且包括中国在内的美国前三大海外债主正以迅雷不及掩耳之势在抛售美债。 报告显示，包括中国、日本、英国、加拿大、瑞士、印度、法国、巴西、挪威、...
美国财政部在11月17日公布的国际资本流动报告显示（数据有两个月的延迟惯例），9月，不仅私人投资者对美债的需求在减弱，而且包括中国在内的美国前三大海外债主正以迅雷不及掩耳之势在抛售美债。
报告显示，包括中国、日本、英国、加拿大、瑞士、印度、法国、巴西、挪威、韩国等10国均抛售了数量不等的美债，其中，澳大利亚、菲律宾、泰国，科威特、意大利、波兰、伊朗、伊拉克和阿联酋均跌出美国财政部的主要美债持有者名单中，持仓量已经小于80亿美元。
尽管，多位美联储理事和美债监管机构的负责人在11月17日出席纽约联储主办的2023年美国国债市场会议时表示美债市场仍保持弹性，且外国投资者在美债高波动期间增持美债，但是，很明显，现在美国越来越高企的借贷成本和创下纪录的美债发行量和长期美债的基石级别的大买家们的购买需求已经出现矛盾，且这个裂痕正在加深。
因为，现在不仅是美联储在缩表和以中国，日本为代表的全球央行在抛售美债，甚至美国最主要的银行美国银行都在抛售美债，据摩根大通估计，自5月底以来，美国银行卖出了约1980亿美元的债券。
美国财政部的报告进一步显示，美国9月整体资本净流出674亿美元，9月外国持有的美国国债规模降至5月以来的最低水平，打破了此前连续三个月的增长势头。其中，外国私人资金净流出621亿美元，包括全球央行以及主权基金在内的海外官方资金净流出53亿美元。
其中，中国在9月继续大幅抛售了273亿美元的美债，且为连续第六个月减持，在此期间抛售规模高达912亿（相当于德国所拥有的美债数量），这也使得持仓进一步降至7781亿美元，继续刷新2009年5月以来的最低水平，且相对其它海外债权人的抛售额度，中国已经连续六个月保持大幅抛售美债的状态（具体数据细节请参考下图），目前，中国仍为美债第二大持有者。
我们据美国财政部历月公布的国际资本流动报告的数据统计发现，中国在过去的23个月内，有21个月呈现抛售美债的状态，特别是进入2023年以来，中国抛售美债的速度明显加快，这表明，中国正式拉开了新一轮大幅度抛售美债的浪潮。
在截至9月的13个月中，中国有12个月是在抛售美债，而在过去十年，中国持有的美国国债仓位减少了约41%，和2013年的1.32万亿美元的峰值相比净抛售清仓了5419亿美元的美债，且仅去年就抛售了占26%仓位比例的美债，更是已经有18个月持仓规模低于象征性的万亿美元，而今年9月的持仓规模也是14年来这一数字首度跌破8000亿美元大关。
作为第三大美债持有者的英国也继续减持292亿美债，在所有美债持有者中，抛售力度最大，而与今年3月美国爆发银行危机前的高点相比，净减少了361亿美元，加拿大也清仓了146亿美债，仓位降到最近三个月以来最低，澳大利亚更是在四个月内连续将所持仓位减少了15%，消失在美债主要持有人的报告名单中。
总体而言，美国财政部的数据还显示，在前十大美债持仓最多的债权人中，9月仅有四个增持美债，总持仓排名第四位的卢森堡增持78亿美元为增幅最多，而在前十大美债持有人的报告列表之外，作为石油美元协议缔约方的沙特虽然在9月增持了51亿美债至1171亿美元，但与去年9月相比，该国仍净抛售了39亿美债。
我们注意到，自2022年1月以来，沙特的美债持仓基本上保持在1110亿的规模左右，且正在呈现下降趋势，这和沙特国家石油公司在去年获得创纪录的1600亿美元的石油利润形成了鲜明的对比，而和2020年该国持有的1844亿的美债峰值相比，更是抛售了高达39%比例的美债，这表明，沙特购买美债的总量并没有和石油收入形成同比例增长关系。与之形成对应的是，沙特正将投资目光转向中国市场。
值得一提的是，作为全球最大美国债权国的日本在9月也抛售了285亿美债，使得持仓总量降至今年3月时的低点至1.0877万亿美元，结束了此前连续三个月增持美债的状态，且随着日元兑换美元创下20多年低位后，日本清算美债的趋势料仍会继续。
美国国债一直几乎被认为是低风险的投资工具和全球资产价格之锚，美国财政部每六个月向美债持有人支付一次利息，但现在美债正面临雷曼时刻，收益率的大幅震荡叠加部分类别美债拍卖冷清成为引爆美国债务危机和金融市场的导火索，
因为，美联储激进的货币政策给美债带来流动性萎缩和关键收益率曲线年以来最严重倒挂，给市场带来抛压，这就是为什么会看到外国资金正在持续撤离的原因。
美国评级巨头穆迪在11月12日下调美国信用评级展望时指出，随着今年以来，美国国债收益率大幅走高，被投资者抛售，加大了美国债务的负担压力，同时，美国反复出现债务上限僵局也在持续削弱人们对美国财政管理能力的信心。
美国财政部的报告显示，外国资金在过去12个月卖出了创纪录数量的美国证券资产，数额高达2150亿美元，外国人更是连续6个月抛售美股，这是有记录以来第二长的持续时间，撤离速度达到了2018年第三季度美国爆发金融海啸时的纪录，这里的逻辑是什么？
因为，美国银行业危机侵蚀了美国金融的信用，叠加持续的难以驯服的通胀猛兽以及美国经济衰退担忧，美联储为抑制通胀开启大规模加息后，美债流动性萎缩，处于2010年以来最糟糕的水平，使得持有美债的收益相对疲软，甚至部分债券更是出现亏损，这表明，美国金融市场出现雷曼时刻或将难以避免，从而导致美国资产吸引力下降，以减少美债敞口，但事情到此并没有结束。
分析显示，伴随着美国的主权评级已经被两大主要国际评级机构下调，甚至会失去最后一个AAA评级的预期下，美国很有可能会出现潜在的债务违约，使得持有美债的风险不断提高，特别是一些美债持仓低于百亿美元的全球央行更存在清零美债持仓的可能。
所以，相对美债来说，作为美元最大对手盘的黄金正在重新恢复出金融货币和信任锚的属性，这在全球央行目前正以十多年以来最快的速度在抛售美债以及自去年以来以55年以来最快的速度在增持黄金储备和美国已经有22个州宣布金融独立，让黄金成为与美元一样的法定货币这些事情上就能得到印证。
数据显示，黄金在2022年和2023年前三个季度的表现优于美国债券、外国债券、标准普尔500指数、纳斯达克和美国国债通胀保值证券 (TIPS)，然而，就当许多人认为黄金在货币体系中的作用已经结束50多年后，近段时间发生在美国债市和黄金市场中的新消息却让人感到意外。
对此，美银全球研究部在11月17日表示，2023年以来，美债的亏损率可能是自1949年以来仅次于去年的一年，遭受了数十年以来严重的抛售潮，所有的美国债券收益率都在飙升，将美债价格推至15年以来最低，10年期美债收益率接近5.1%，2年期收益率超过5.8%。
紧接着，据美国财经网站Quartz和零对冲几乎同时援引数位经济学家和华尔街人士的分析称，在美国多项关键经济数据超预期下降加剧了关于该国是否即将陷入衰退的持续争论下，随着美联储仍将维持高利率水平和缩表进程，在全球地区性冲突持续出现的市场环境下，包括中国和日本在内的，作为美债基石级别买家的全球央行可能将会持续大规模出售美债，规模可能会高达7000亿美元。
BWC中文网财经团队也在不同场合强调过，美国财政部持续放水万亿新美债是美债面临的最大尾部风险，在目前高利率下，美债利息成本飙升，将会削弱美国财政部救助自己债务的能力，最终影响到美元资产的价值和地位，促发全球市场寻找替代美元的方案。
世界黄金协会在11月10日发布的报告中提到，虽然，目前全球央行购金总规模与去年同期相比出现下降，但净购买黄金的数量仍继续超过出售黄金的央行数量，报告表明，自2022年全球央行创下55年以来最快速度购金记录以来，全球央行已经净购金达2100吨。而这背后最大的庄家就是以中国和欧洲国家为代表的央行。
花旗预测，全球央行的黄金购买需求将在2024年第一季度再次反弹。很明显，作为美元最大对手的黄金可能将作为建立与美元并行的另一个全球金融货币系统的基础，将再次恢复支持货币、数字货币或IMF特别提款权的锚定功能。
事实上，美国金融研究网站ZeroHedge在11月16日援引世界黄金协会和IMF的数据也在验证上述逻辑，正如图所示，随着黄金持有量的增加，美国国债持有量继续呈下降趋势，这表明去美元化趋势在继续，这从数月以来，一些新兴市场和欧洲为主的多国先后宣布或计划要提前将黄金从美国运回国的浪潮中也能观察到，且这些国家与抛售美债的国家出现了一些相似性，这也是需要朋友们所重视的。
同样，这些发生在美国债券和全球黄金市场中的新消息也折射黄金的货币价值重新回到全球央行货币历史视野的边缘，这更解释了为什么从今年4月以来，至少有六位美国议员会向美国国会紧急敦促让美国恢复金本位或发行锚定黄金的数字美元的部分原因了。正在这个关键时刻，又有一个最新消息更值得引起朋友们的注意。
值得一提的是，世界黄金协会的新数据也显示中国市场的黄金需求也强劲，比如，2023年前十个月，中国市场的黄金需求同比增长17%至328吨，其中，二季度同比增长28%。而作为中国黄金市场核心的上海黄金交易所和上海期货交易所的全部黄金品种更是同比增长22.6%，合计双边成交量高达8.65万吨，出乎市场的预料之外。
这也表明中国市场持续发出黄金交易量扩大的信号，据海关公布的最新数据统计（数据会有两个月的延迟），中国在今年前8个月共进口1017吨黄金，其中，8月份，进口黄金总量较7月大幅增长15吨至119吨。
与此同时，中国还在今年前十个月共增持了204吨黄金储备，并将中国官方总黄金储备推至2215吨的历史高位，占其总储备的4%，且目前这个趋势还在继续，超出市场的预料之外，值得读者朋友们重视，这从世界黄金协会和中国央行最新公布的数据中得到了印证。
紧接着，据美国金融网站Zerohedge在11月16日援引瑞士和迪拜海关最新公布的行业数据显示，瑞士对中国的黄金出口量也从2021年开始大幅增长至五年以来的高位，其中约有259吨黄金将在11月中旬至12月期间从欧美运往中国市场。
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2023年11月25日 03:24:17
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